投资要点：
　　多重压制因素边际缓和，三季度行业盈利与需求修复趋势确立，三重底部共振下家电板块配置价值凸显。家电板块当前处于估值、筹码、基本面三重底部区间：核心龙头估值回落至近五年低位；26Q1基金重仓比例为1.87%，处于近10年17.5%的历史低分位数；关税、汇率、成本等压制行业的短期因素后续或逐步消退。行业基本面拐点明确，26Q3起内需基数回落、成本压力缓解，叠加欧洲及新兴市场外需稳健增长，板块边际改善趋势确立。
　　26W27铜、铝、ABS、热轧板卷价格环比下降。26W27铜价均价102470元/吨，环比-0.52%，同比+27.24%，较2024年同期+29.87%；26W27铝价均价22595元/吨，环比-3.31%，同比+8.67%，较2024年同期+11.60%；26W27 ABS均价8670元/吨，环比-3.74%，同比-18.37%，较2024年同期-26.74%；26W27热轧板卷均价3380元/吨，环比-0.80%，同比+2.34%，较2024年同期-11.16%。
　　面板价格环比持平。26年6月下旬65’’w / 55’’w /43’’w / 32’’w面板全球均价分别为177美元/片、126美元/片、66美元/片、37美元/片，环比+0.00%/+0.00%/+0.00%/+0.00%。
　　26W27人民币汇率环比下降。2026/6/29-2026/7/3，美元兑人民币汇率周度均价6.79，环比-0.09%，同比-5.18%。
　　26W2730大中城市商品房成交面积环比+30.55%。26M5商品房销售面积0.61亿平方米，同比-14.06%，降幅环比扩大3.74pct；房屋竣工面积0.22亿平方米，同比-19.60%，降幅环比扩大0.62pct；房屋新开工面积0.40亿平方米，同比-24.67%，降幅环比收窄2.44pct。26W2730大中城市商品房成交面积320.68万平方米，环比+30.55%。
　　投资建议：看好低估值、高股息、业绩稳健的家电龙头配置价值。厄尔尼诺事件确定性增强，叠加IEEPA退税推进、国补延续，有望加速白电板块需求复苏。黑电公司进入美加墨世界杯需求兑现期，产业格局看，TCL电子合资索尼加速问鼎全球份额第一，且合资公司对TCL自身业绩增厚弹性大；海信集团家电业务整合预期下，黑白电协同未来想象空间大，中资黑电公司加速重塑全球黑电竞争格局。1）推荐稳健增长、α属性强的黑电龙头TCL电子（港股团队覆盖）、海信视像；2）看好白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电防御属性；3）配置业绩稳健、高股息的传统厨电龙头欧普照明、老板电器。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨；终端需求不及预期；行业竞争加剧