资讯：昨日，美伊60天临时协议破裂、冲突重启。美军隔夜打击伊朗境内逾80处目标，涵盖防空系统、指挥控制网络、雷达、反舰导弹与小型舰艇；特朗普在北约峰会上称对伊停火已经结束，并威胁连续第二日轰炸伊朗、重新实施海上封锁，但随后又表示不认为美伊会重回全面战争。美国财政部已于7月7日撤销允许伊朗售油的授权。伊朗称美方打击严重违反谅解备忘录，并表示已打击美军在巴林、科威特的85处目标，警告将关闭海峡并以压倒性力量回应新的攻击。此轮升级的导火索是7月7日三艘船只在海峡内或附近遇袭，包括一艘卡塔尔LNG船与一艘沙特油轮，美国牵头的联合海事信息中心已将海峡通行威胁等级上调至严重。
　　盘面：隔夜外盘大幅上涨，地缘溢价快速回补。WTI 8月合约收于73.52美元/桶，上涨4.4%，盘中一度涨约7%；Brent 9月合约收于78.02美元/桶，上涨5.2%。美军再袭伊朗、撤销伊朗售油授权与海峡遇袭事件，使前期计价的供应过剩逻辑快速逆转，盘面自四个月低位急速反弹，后因特朗普淡化全面战争风险而回落部分涨幅。SC原油主力夜盘收盘475.2元/桶。
　　供给：供给端由过剩预期急转为中断风险。美军打击伊朗防空、反舰及港口相关目标，撤销伊朗售油授权，伊朗威胁关闭海峡，海峡通行威胁等级升至严重，此前接近战前的海湾出口与超级油轮通行面临再度中断风险。此轮升级是对前期供应过剩预期的急剧逆转，OPEC+增产与沙特降价所强化的宽松格局被地缘风险暂时压过。海上滞留的伊朗原油短期难以顺畅流入市场。
　　需求：需求端整体仍偏弱，但短期让位于供应风险。亚太尤其中日韩需求恢复偏慢，中国买盘回归缺乏证据。中东夏季发电用油高峰下，保守估计三季度需求环比增约50万桶/日。当前地缘冲突主导下，需求侧暂非定价核心，但若冲突推高油价，将进一步抑制本就疲软的需求。
　　库存与结构：库存方面，EIA数据显示当周美国原油库存意外增加300万桶，反映供应回归下库存开始累积，但地缘升级暂时盖过累库利空。结构方面，前期转入Contango的近月结构或随中断风险回补而重新趋紧；内盘SC相对外盘持续弱势折价，根源在国内库存高企、需求疲软、投机资金撤离及需求结构性转型，内外盘强弱分化延续。
　　结论：美伊60天临时协议破裂，美军再袭伊朗、撤销售油授权，伊朗威胁封锁海峡，地缘溢价快速回补，前期供应过剩逻辑急剧逆转。盘面重回冲突升级主导，短期定价锚点由供需再平衡切换至海峡通行中断风险。不过，特朗普淡化全面战争、盘面回落部分涨幅，市场对是否重演中断仍有分歧。核心看冲突是否进一步升级与海峡通行安全。
　　操作建议：方向上偏多，但仍旧建议观望。停火破裂、美军再袭伊朗与伊朗威胁封锁海峡使地缘溢价快速回补、供应中断风险重燃，盘面自低位急速反弹。然而考虑到此前反复的地缘情况，建议谨慎参与。
　　风险提示：若美伊迅速降级、重回停火或特朗普放弃第二轮打击，地缘溢价将快速回吐；中期OPEC+增产、沙特降价与EIA下调的宽松格局仍构成压制；反向若冲突进一步升级、海峡实质封锁，供应中断溢价将再度大幅走高。