龙行天下：精工造足履，轻步赴八方
　　行业规模：运动市场持续扩容，中国制鞋增速领跑。据弗若斯特沙利文数据，25年全球运动鞋制造市场规模达460亿美元，20-25年CAGR为7.7%，预计30年将突破600亿美元。21-25年中国运动鞋制造市场规模由336亿元提升至478亿元，CAGR为9.3%，显著高于全球增速，主要受益于我国体育政策支持、居民健身运动需求释放、国潮运动鞋品牌崛起以及线上零售渠道快速扩容等综合因素影响，预计2026-2030年将以9.6%的CAGR突破700亿元。
　　行业格局：行业相对分散，台资企业优势明显。25年中国头部八家上市制鞋企业营收分化明显，其中裕元集团占绝对优势。赛道分散根源在于不同品牌客户对工艺、交期、产地要求差异显著，单一工厂难以覆盖高端专业鞋、大众休闲鞋、户外鞋全品类需求，且对供应链稳定性有较高要求，同时具备境内外均衡产能、全链条配套的厂商的份额提升空间相对更大。
　　龙行天下：本土垂直制鞋龙头，海内外产能同步布局。公司是国内头部运动鞋专业制造商，业务覆盖运动鞋、鞋底、模具全流程自研自产，合作阿迪、UA、New Balance、李宁、安踏、迪卡侬、HOKA等知名运动品牌，斩获23年阿迪SPIKE评分第一、23-25年李宁最佳供应商、24-25年连续五个季度UA供应商MVP等核心资质。公司采用国内快反基地+海外量产基地双生产模式，截至25年末，在全球布局26座工厂，其中国内15座，全球员工共2.83万人，全年产销5175万双；23-25年营收CAGR达17.71%。
　　行情回顾：本周上证综指/沪深300/深证成指/创业板分别+0.41%/-0.54%/-1.17%/-4.16%。分板块看，申万纺织服装板/轻工制造块分别上涨5.69%/2.71%%，跑赢沪深300，分别位于申万28个一级行业涨跌幅第4/10名。细分子行业来看，轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（+5.32%），家居用品（+4.21%），文娱用品（+4.05%），包装印刷（-0.81%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（+8.94%），服装家纺（+5.84%），纺织制造（+3.64%）。
　　地产数据跟踪：本周30大中城市商品房成交面积188.93万平米，同比-6%，环比-21%。其中，一线/二线/三线城市成交面积分别为57.40/102.26/29.27万平米，同比-1%/+2%/-31%。30大中城市本周商品房成交套数为16171套，同比-6%，环比-26%。其中，一线/二线/三线城市成交套数分别为5204/7702/3265套，同比+10%/-2%/-28%。
　　风险提示：原材料价格波动、宏观经济波动、行业竞争加剧。