一、工业金属
　　1、行业观点：非农数据扭转过度紧缩交易，关注贵金属修复机会
　　事件：当地时间7月2日，根据美国劳工统计局公布的数据显示，6月非农就业仅增加5.7万人，远低于市场预期的11万人左右。4月非农新增就业人数从17.9万人下修至14.8万人；5月非农新增就业人数从17.2万人下修至12.9万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前低7.4万人。美国就业市场增长降温以及前期数据的大幅下修，带动美联储加息预期降温，市场对美联储加息的押注明显收缩，加息时点预期从此前的10月推迟至12月，带动本周四、周五金价大幅反弹，截至7月3日，伦敦现货金价为4164美元/盎司，环比上周五上涨2.3%。
　　观点：我们认为非农数据扭转过度紧缩交易，关注贵金属修复机会。2026年上半年，金价受金属属性主导、美伊冲突下油价上行带动的通胀担忧，以及美联储鹰派预期等影响，承压明显，目前看我们认为贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，实际下跌空间有限；而本周的非农数据明显降温，印证美国就业市场下行风险减弱但尚无过热迹象的判断，且伴随油价下行通胀压力或已见顶，非农报告公布后，市场加息预期明显降温，金价迎来反弹修复窗口，建议关注黄金个股的修复机会。从中长期看，央行购金对金价支撑逻辑并未打破。从央行购金看，尽管上半年土耳其与俄罗斯因阶段性流动性管理出现战术性减持，但根据世界黄金协会调查显示89%的受访央行仍预期未来12个月增储，中长期“去美元化”逻辑未改，对金价构成托底，其中一季度中国央行黄金/总外汇储备占比9.14%，全球平均水平为28.2%，中国黄金储备占比远低于全球平均水平，美国与西欧等发达经济体的黄金储备占比基本在50%以上，中国央行黄金储备仍有上行空间，我们看好贵金属长期配置价值。
　　2、公司观点：盛达资源发布2026年半年报业绩预告，公司盈利能力大幅提升
　　事件：本周，盛达资源发布2026年上半年业绩预告，2026年上半年预计实现归母净利润3.5亿至4.0亿元，同比+399.31%至470.64%；扣非后净利润3.5亿至4.0亿元，同比+373.24%至440.84%。
　　观点：我们认为公司金山矿业释放带动半年度业绩高增。2026年上半年，公司全资子公司内蒙古金山矿业在2024年完成采矿工程和选矿厂技术改造后，采矿及选矿能力有所提升，产能逐渐释放，带动2026年上半年度产品产销量增加；叠加贵金属价格上涨，公司矿山主要产品销售价格较上年同期上涨，推动公司经营业绩同比显著增长，预计公司2026年二季度实现归母净利润2.71-3.21亿元，同比增长338%-419%，环比增长241%-304%。
　　3、股票观点：看好黄金、铜板块的表现
　　贵金属板块建议关注中金黄金、赤峰黄金、山金国际；铜板块建议关注洛阳钼业、西部矿业、金诚信、宏达股份、紫金矿业、铜陵有色、江西铜业。
　　二、新能源金属及小金属
　　1、公司观点：盐湖股份发布2026年上半年业绩预告，公司业绩符合预期
　　事件：本周，盐湖股份发布2026年上半年业绩预告，预计归母净利润60-63亿元，同比大幅增长131.38%-142.95%，扣非净利润同步实现135.17%-146.93%，对应每股收益1.13-1.19元，盈利规模与增速均大幅超越2025年同期。
　　观点：我们认为公司业绩符合预期。2026年上半年，公司氯化钾产量约168.17万吨，销量约224.73万吨；碳酸锂产量约4.94万吨，销量约3.91万吨，其中二季度公司氯化钾产量约80.44万吨，销量约91.76万吨，碳酸锂产量约2.99万吨，销量约2.23万吨。钾肥板块受益于销量及价格同比上涨驱动，氯化钾板块盈利显著增长；碳酸锂板块受4万吨/年基础锂盐项目量产，带动碳酸锂产销量同比提升，且市场价格呈上涨趋势，助力公司整体业绩实现大幅增长。拆分单季来看，2026Q1公司归母净利润30.27亿元，预计26Q2单季净利区间29.73-32.73亿元。
　　2、股票观点：看好锂板块的表现
　　建议关注受益于锂价格弹性的国城矿业、融捷股份、雅化集团、江特电机、天华新能、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业；
　　风险提示：全球宏观的不确定性；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。