核心观点
　　【行情分析】弱势下跌态势
　　集运欧线期货主力合约EC2608收盘价2551点，较前日下跌4.12%，成交量1.68万手，成交金额21.60亿元，持仓量2.52万手，较前日增加约1722手(前日持仓2.35万手)。
　　【次日展望】预计将维持偏强震荡格局
　　价格在经历大幅回调后，短期内缺乏明确的方向性突破动力。EC2607已进入交割逻辑，盘面波动将更多受现货运价报价指引从历史统计规律看，08合约相对07合约通常存在80%-15%的贴水，当前盘面已给出相对极限的贴水水平，后续或存在超跌修复机会，但短期仍需谨慎
　　【宏观预期】2026年被定为航运市场规范治理年，政策重心从"鼓励扩张"转向"供需平衡调控"。随着新船交付高峰期的到来，运力供给压力逐步显现，行业共识从"抢运价"转向"稳运价"。
　　【风险关注】1)需求恢复不及预期:欧元区制造业PMI仍处荣枯线下方，服务业PMI降至多年低位，终端消费复苏乏力。若欧洲经济持续疲软，旺季货量增长可能显著低于运力增速，运价存在进一步回调风险。
　　2)运力过剩压力加剧:下半年新船集中交付，叠加红海复航预期带来的隐性运力释放，市场供需格局或由紧平衡转向宽松。若红海航线全面恢复通航，欧线运力过剩矛盾将进一步加剧。
　　3)现货运价支撑减弱:当前现货报价已处高位，高价逐步引发货主抵触情绪。马士基等头部船司开舱策略趋于保守，7月实际推涨力度存疑，旺季尾声运价大概率于7月中下旬触顶回落。
　　4)地缘局势不确定性:美伊谈判虽取得进展，但中东局势仍存在反复可能。若地缘冲突超预期恶化，油价居高不下，将推升航运成本并带来阶段性波动风险;反之，若局势快速缓和，运价可能加速下行。
　　5)政策效果不及预期:欧盟绿色贸易壁垒与产业保护政策逐步落地，对新能源、机电等优势出口品类形成准入约束，远期货量增长预期收敛。同时，出口退税政策退出后的抢运效应若不及预期,将进一步压制运价。