核心观点:
　　 【行情分析】7月2日焦煤2609合约窄幅震荡，收盘报1267.5元/吨，日内微涨0.2%，最高1278元/吨，最低1252.5元/吨，成交量68.44万手，持仓量44.4万手。盘面呈现区间震荡格局，多空双方谨慎观望情绪。
　　【次日展望】短期焦煤盘面预计维持区间震荡，核心驱动在于供需紧平衡与淡季预期的博弈。利多方面:一是山西安监持续高压，复产进度明显放缓，供应收缩逻辑未被证伪;二是铁水日均产量243万吨维持年内高位，刚需采购韧性较强。利空方面:一是钢材淡季需求偏弱,7月华东梅雨季节拖累工地施工，钢厂盈利率承压可能抑制补库意愿;二是蒙煤进口维持高位，甘其毛都口岸通关回升，但那达慕大会临近或导致口岸闭关5天，进口补充边际减弱。
　　【宏观预期】宏观层面呈现海外地缘缓和+国内淡季数据走弱+政策预期酝酿的复杂格局。海外方面，美伊达成停战协议，地缘冲突缓和导致国际油价回落，大宗商品风险偏好有所修复;但美联储加息预期仍存，美元保持强势，对商品整体形成压制。国内方面，6月高频数据显示钢材消费进入传统淡季，华东梅雨季节拖累工地施工，房屋竣工、销售数据同比下滑，终端用钢需求预期承压。但政策端能源安全与保供稳价导向未变，7月底中央政治局会议前市场存在政策预期。粗钢产量压减政策预期构成需求端潜在压制，但当前铁水产量243万吨维持高位，钢厂生产积极性未明显减弱。动力煤价格回调至长协价格附近，反映迎峰度夏需求尚未完全释放，预计7月中旬随着全国入伏和厄尔尼诺气候影响，电厂日耗攀升可能带动动力煤价格走强，进而提振焦煤市场情绪。整体而言，宏观情绪短期中性偏空，但政策底明确，需关注那达慕大会对蒙煤进口的扰动及旺季需求验证。
　　【风险关注】首要风险是煤矿复产进度超预期。若山西沁源等主产区煤矿复产速度快于预期，供给紧张格局将快速缓解。其次是蒙煤通关量变化,目前甘其毛都口岸日均通关量维持1400车以上高位，若7月那达慕大会期间口岸闭关时间缩短，进口补充将压制国内煤价上涨空间。第三是下游需求负反馈，若钢材消费因南方梅雨季持续走弱，铁水产量见顶回落，将引发焦煤需求收缩。最后是政策调控风险，若发改委等部门持续出台保供稳价政策，可能打断煤价节奏。
　　行情回顾
　　【主力合约】焦煤2609主力合约7月2日收盘报1267.5元/吨,日内微涨0.2%，最高1278元/吨，最低1252.5元/吨，成交量68.44万手，持仓量44.4万手。盘面呈现窄幅震荡格局，反映多空双方谨慎观望。