核心观点
　　行情分析
　　2026年7月2日沪铜主力合约CU2608呈现“早间窄幅震荡、午后跟随外盘下挫”的走势，日内波动幅度约1290元/吨，最终收盘下跌，整体韧性强于外盘伦铜。国内现货紧俏对价格形成明显托底，叠加国内月初补库需求释放，沪铜跌幅小于LME铜，体现出较强的抗跌性。
　　短期展望
　　短期铜价或继续维持区间震荡,下方下跌空间有限，上方受宏观情绪压制难以突破。
　　宏观预期
　　国内制造业PMI连续两个月站在荣枯线以上，6月录得50.3%，较5月的50%边际回暖，国内经济弱复苏对铜需求有一定托底;美国ISM制造业PMI已连续五个月位于荣枯线以上，6月录得53.3%，但美联储释放鹰派信号，7月降息预期降温，美元指数走强至101.101，对以美元计价的铜价形成直接压制。整体来看宏观面多空交织，没有明确的单边趋势性驱动。
　　风险关注
　　重点关注晚间美国非农数据对美联储政策预期的影响，警惕美元进一步走强带来的宏观压制;其次需关注美国232铜关税政策落地节奏，若关税提前落地可能进一步冲击全球货流结构;另外国内地产链需求持续疲软的风险也需警惕。