核心观点:
　　【行情分析】7月1日铁矿石期货主力合约I2609收于733元/吨，跌幅1.68%，盘中最低触及728.5元/吨，续创3月以来新低。当日黑色系商品集体走弱，铁矿石领跌板块，反映市场对下半年供需宽松格局的悲观预期。港口库存高企、钢厂盈利率下滑、需求淡季特征凸显，多重利空因素叠加压制矿价。
　　【次日展望】短期矿价预计延续震荡偏弱走势。技术面上，主力合约已跌至730元/吨整数关口，均线系统呈空头排列，MACD指标死叉向下，短期下行趋势明确。基本面来看，7月主流矿山发运量预计维持高位，澳洲BHP和FMG财年结束后发运节奏可能放缓，但巴西发运环比回升，预计7月到港量仍将增加。需求端铁水产量已接近阶段性顶部，钢厂盈利率从6月初的59.3%下滑至6月26日的51.1%，采购积极性明显降温
　　【宏观预期】宏观层面整体偏空。国内方面，1-5月房地产开发投资累计完成额同比持续负增长，终端用钢需求疲软态势未改。基建投资虽保持正增长但增速放缓，对钢材需求拉动有限。6月26日钢厂盈利率降至51.1%，较月初下滑8.2个百分点，反映成材利润收缩向原料端传导。海外方面，美联储货币政策维持紧缩立场，美元指数走强对大宗商品定价形成压制。BDI指数6月30日报2501点，海运费成本支撑有所松动。不过，国内流动性边际宽松,对商品市场情绪有一定支撑，但难以扭转基本面弱势格局。
　　【风险关注】下行风险:第一，港口库存持续累积，45港库存已升至1.68亿吨以上，若累库速度加快，将加剧供应压力。第二,钢厂盈利收缩可能引发减产，若成材需求淡季特征进一步凸显，铁水产量拐点可能提前到来。第三，房地产投资持续负增长，1-5月累计同比降幅扩大，终端需求疲软可能向原料端传导，压制铁矿石价格。上行风险:第一，若澳洲或巴西出现天气扰动或设备检修，供应端可能出现阶段性收紧。第二，国内粗钢压减政策若超预期执行，可能引发市场对供应收缩的担忧。第三，基建投资若加速落地，可能提振市场对未来需求的预期，带动铁矿石价格反弹。此外，海运费若因地缘政治因素重新上涨，将推升铁矿石到岸成本。