投资要点：
　　 7月6日，权益市场缩量下跌。万得全A下跌0.84%，全天成交额3.11万亿元，较上一交易日缩量928.2亿元；创业板指下跌1.77%，科创50上涨1.04%。全市场上涨1875家，下跌3536家。港股方面，恒生指数上涨1.14%，恒生科技上涨0.94%。
　　算力硬件表现分化，大跌之后分歧仍在。一方面，江波龙中报预告净利润超预期，今日大涨10.32%，并带动存储板块上涨。国产算力表现不俗，代表性品种寒武纪、中芯国际、海光信息分别上涨1.24%、2.62%、4.18%。另一方面，玻璃基板、光纤、PCB相关品种大多明显下跌。此外，江波龙成交额创历史新高，行情在日内高开后持续震荡，指向资金对其后续行情看法存在分歧。分化行情下，算力硬件的参与难度有所上升，后续若要博弈其反弹行情，需要关注有业绩保障且具备资金共识的品种。
　　机器人板块有所调整。Wind人形机器人指数在7月3日上涨5.21%后，今日大幅下跌3.74%。近两个交易日成交额显著放大，明显高于6月末水平。机器人品种大涨大跌且成交维持高位，指向资金分歧加大，行情持续性有待观察，可重点关注行情回落后核心品种的承接情况。
　　资金仍在试探高低切换的方向。今日煤炭指数大幅上涨4.11%，7月1日以来已实现4连阳。同时，农林牧渔上涨2.57%，创新药、券商指数分别上涨1.70%、0.51%。近期市场在寻找低位板块中相对更具确定性的方向，并尝试用一定的资金量推动部分低位板块行情，以观察市场对其上涨的认可程度。从结果来看，反弹有一定持续性的板块包括大金融、创新药、农牧、煤炭等，后续行情可继续关注，同时也要在其行情转为缩量下跌时更为谨慎。
　　港股方面，恒生互联网科技业指数上涨1.93%，恒生创新药指数上涨3.06%。互联网科技业指数底部回升，体现出AI行情继续向互联网及应用端扩散；恒生创新药与A股创新药形成共振，且反弹力度更大，低位成长方向继续获得资金承接。
　　进入7月，资金开始进入自发修复通道。早盘央行逆回购延续净回笼操作，规模为1505亿元，经历月初连续4个交易日资金净回笼后，央行逆回购余额已由跨月前夕高点2.27万亿元降至当前的5280亿元。7月资金自发转松的季节性规律似乎正在重启，X-repo隔夜匿名报价开于1.36%，非银隔夜利率相应定于1.40%附近水平。全天来看，CNEX资金情绪指数在46-47点的“宽松”区间窄幅震荡，R001、R007持稳于1.39%、1.42%。
　　央行中长期呵护性资金落地，成为债市做多的信心来源。7月3日尾盘，央行预告6日3M买断式回购大额续作10000亿元，本月到期规模为8000亿元，这也是时隔4个月，央行3M买断式回购重新切换为净投放状态。市场普遍预期，央行操作方向转变，或意味着经历6月的调整行情过后，资金价格与市场利率双双回归监管的合意区间。不过，正因6月“疤痕”效应，债市多头情绪回暖的同时，机构在定价层面依旧维持谨慎，10年国债活跃券收益率仅下行0.4bp至1.73%，仍处于合理区间下界的附近水平。
　　相比之下，7年与30年国债表现更为占优，二者活跃券收益率分别下行0.9bp、1.0bp至1.57%、2.25%，前者当前或扮演10年国债的“弹性替代”，在长端利率中枢被约束的背景下，相邻的7年期利率或逐渐成为市场观点表达的窗口。超长端则上演换券行情，老活跃券（26特国02）上行0.2bp至2.24%，新活跃券（26特国04）与其余老券收益率普遍下行1bp左右，从个券视角来看，接下来老活跃券与其余老券的利差或进一步弥合，而新活跃券收益率有望在交易力量下，走出收益率超额下行行情。
　　整体来看，7月的供给、资金、监管三条主线仍在酝酿中，上半月行情可能整体偏震荡，资金利率边际回落时，长端利率或偶有下行机会，市场或可考虑渐进卸下久期风险。
　　此外，近期湖北众邦银行被接管，也再度引起了市场的广泛关注。7月3日，国家金监总局、湖北省政府发布公告称，鉴于武汉众邦银行出现严重信用风险，为保护存款人和其他客户的合法权益，国家金融监督管理总局决定对众邦银行实施接管。接管期间，在国家金融监督管理总局、湖北省人民政府监督下，汉口银行将依法依规承接众邦银行相关资产、负债、业务和人员。
　　起底武汉众邦银行身世，其为湖北省首家互联网民营银行，无实体线下网点，业务全线上开展，核心布局线上存款、个人消费信贷、小微经营贷与供应链金融。银行成立于2017年5月，卓尔控股（持股30%）作为第一大股东，联合武汉当代科技集团、壹网通科技、钰龙集团、奥山投资、武汉法斯克能源科技共6家民营企业共同发起设立。
　　众邦银行信用风险爆发的深层原因在于，一是主要股东自身债务压力持续发酵，股东治理失效，风险向银行传导；二是作为互联网民营银行，依赖高息存款产品吸收异地储户资金，负债端成本高于传统银行，且客户黏性弱、资金稳定性差，资产端高度集中于线上个人消费贷、小微企业信用贷、股东关联供应链金融等，资产与负债期限错配突出，抗经济周期波动能力不足。
　　然而，不同于包商事件，众邦银行被实施接管对债市影响或相对较小。一