Meta冲击下AI板块流出资金是回流还是扩散仍需中报验证驱动。
　　本周A股整体维持震荡，科技板块受Meta入局云服务事件冲击出现显著内部分化，通信、电子分别大跌9.17%、4.30%，市场担忧Meta开放自有算力服务将重构当前算力供需、利润分配及行业估值体系。受此影响，海外半导体指数同步回调，A股7月2日科技赛道集中大跌，算力硬件、半导体出现集中下跌。Meta冲击会否延续？即将到来的财报季里或能给出线索，一看海外头部云厂商资本开支指引是否下调，二看国内AI硬件企业中报业绩能否对冲利空。
　　科技板块回调带动低位板块短期修复，但市场尚未形成新的持续性主线。本周科技内部计算机、传媒小幅上涨，农林牧渔、食品饮料等低位板块涨幅跑赢大盘。但本轮低位反弹并非基本面改善驱动，而是高位科技资金出逃引发的市场风格再平衡。周五科技反弹后，消费、农业的上涨势头快速弱化，叠加相关板块无持续主力资金流入，部分印证这只是资金避险的短期轮动行情。目前消费板块估值、机构持仓均处于低位，具备安全边际和左侧布局机会，但行情持续性高度依赖中报业绩验证。若无终端需求、营收库存的边际改善支撑，消费、农业仅能作为阶段性避险港湾，无法成为市场核心主线。
　　宇树科技IPO获准是人形机器人里程碑事件，不过其能带动的行情高度仍取决于产业趋势。本周宇树科技获批科创板IPO，作为人形机器人赛道标杆企业，其上市能够提升行业关注度，完善赛道估值体系与产业叙事，为一级市场估值和同业企业上市提供参考。复盘A股历史新兴行业标杆独角兽上市后的行情初期并不都是一帆风顺的理想化情形，能否带动板块走出超额行情，核心取决于上市节点能否匹配产业渗透、订单落地与业绩兑现。不过当前人形机器人赛道是少有海内外趋势共振细分行业，海外特斯拉相关产品加速量产，行业迈入量产爬坡、成本优化的正向循环，因此我们对宇树科技上市的带动效应总体偏乐观，赛道后续表现值得期待。
　　中报业绩密集披露，存储板块若能持续超预期表现有望带动科技核心回位。7月A股进入中报业绩窗口期，存储龙头江波龙披露的上半年业绩预告大幅超预期，净利润同比增幅最高超740倍，直观印证存储行业高景气。该业绩表现释放多重积极信号：存储产品涨价已切实转化为企业利润，AI算力相关下游需求强度超此前机构预期，且行业利润从单一环节逐步向全产业链扩散。后续若存储设计、模组、设备材料等企业持续交出超预期中报，存储赛道有望重回市场核心交易主线，带动科技硬件板块估值修复。
　　券商板块迎来业绩与估值修复共振，具备阶段性行情机会。国泰海通上半年业绩亮眼，二季度盈利大幅翻倍，业绩韧性充分凸显。目前券商板块兼具多重利好，前期板块滞涨带来高性价比，叠加市场风险偏好修复、成交持续放量及政策利好加持，形成行情催化。整体而言，当前A股以结构性轮动为主，低位消费、农业缺乏基本面支撑，行情持续性有限，科技板块短期调整不改长期高景气。随着存储、券商等赛道业绩持续兑现，市场后续大概率回归高景气核心主线，阶段性高低切换难以改变整体市场趋势。
　　风险提示：1）政策落地不及预期，宏观经济波动超预期；2）市场波动风险；3）海外经济超预期衰退、流动性风险。