本周策略观点：
　　本周北证50上涨1.65%，日均成交约224亿元，环比上周下降8.17%。本周北证50跑赢主要宽基——上证指数涨0.41%、沪深300下跌0.54%，而此前持续领涨的科创50本周回调2.79%、创业板指大跌4.16%，市场热点从AI切向人形机器人，北交所较为受益，相关公司表现亮眼：丰光精密+54.16%、三协电机+23.36%、万达轴承+20.99%、鼎智科技+17.95%等涨幅居前。而涨幅较大的AI链表现较弱。
　　科技高切低，人形机器人板块承接热点，北交所较为受益。市场迫切需要找到AI休整期的新热点，7-8月人形机器人催化剂密集，我们预计热点有一定持续性。最近的催化剂包括：1）7月2日宇树科技IPO获批；2）7月2日马斯克发合照称在弗里蒙特工厂参观Optimus产线，进一步推动Optimus步入量产的预期；3）6月30日，优必选发布U1系列超仿生人形机器人，据澎湃新闻6月30日的报道，订单已超1.3万台，首批将于9月16日交付；4）6月底，智元第1.5万台人形机器人下线。后续仍可期待宇树发行上市、Optimus V3发布等催化剂。由于北交所的汽零+人形机器人主题公司较多，因此人形机器人板块活跃时，对市场的赚钱效应拉动较为明显。但我们也提示，进入量产景气期后，类似AI算力板块，资金也将缩圈至真正受益的供应链体系内，北证建议重点关注丰光精密（谐波减速器一期10万台投产，订单饱满）、奥迪威（人形部分新技术仍未收敛的方向：电子皮肤+MEMS关节散热）。
　　AI链高景气度持续验证，回撤后仍积极看待。1）7月3日，华为发布“韬定律”V2版，补充了大量工程落地细节、实测量化数据与产品演进路线，进一步完善了以时间常数τ为核心的后摩尔时代缩放理论体系。江波龙中报预告26H1归母净利润92亿-110亿元，同比增长62204%-74394%，验证存储链业绩弹性；2）我们认为AI链回撤当前更多是交易拥挤后的再平衡，而非产业链趋势的证伪。重点关注北证核心AI资产：蘅东光（光通信MPO+FAU）、中科仪（长鑫长存扩产设备）、凯德石英（半导体石英零部件/磷化铟衬底生产用石英件）、戈碧迦（先进封装玻璃、HDD存储玻璃、电子布材料等）、鸿仕达（Rubin+国产算力先进封装设备）等。
　　本周市场行情：
　　市场：本周北证50指数上涨1.65%，涨幅市场居前。北交所个股中223只股票上涨，海达尔、丰光精密涨幅居前。97只股票下跌，4只股票持平，涨跌比为2.30。
　　估值：北交所PE（TTM）均值67.65倍，中值32.51倍；创业板PE（TTM）均值94.79倍，中值37.44倍；科创板PE（TTM）均值120.35倍，中值48.41倍。
　　交易：本周北交所成交量为43.97亿股，环比减少6.89%；成交额为1119.08亿元，环比减少8.17%。本周北交所融资融券余额为93.06亿元，较上周增加4.41亿元。
　　要闻：北交所就修订《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》公开征求意见。
　　北交所新股：
　　本周：北交所3只新股上市：科莱瑞迪、益坤电气、吉和昌，上市首日涨跌幅分别为211.65%、258.47%、616.55%；截至2026年7月3日，北交所共有324家公司上市交易。本周康美特、欧伦电气申购，百利食品、远大健科过会。
　　下周：上会2家（文峰光电、宇特光电），申购1家（龙鑫智能）。
　　新三板动态：
　　本周新挂牌3家，摘牌6家，周新增计划融资0.12亿元，完成融资9.78亿元。
　　风险提示：
　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济波动的风险。