本期投资提示：
　　一、工业部门分行业月度跟踪：科技硬件、有色、化纤、化学原料和制品利润同比高增，石油、煤炭、造纸、通用设备、专用设备等改善显著。量（营收、工业增加值）、价（PPI）、利（利润）：我们匹配了各个工业部门规模以上工企的营收、工业增加值、产品价格PPI和利润总额增速，并观察指标绝对增速和环比变化。2026年1-5月，量价指标增速环比改善的行业集中在上游涨价资源品、科技和装备制造：TMT装备制造景气高位，化纤、石油天然气开采、煤炭开采、造纸、纺织等行业3个及以上量价指标环比改善，且利润绝对增速排名靠前，燃气生产供应、通用设备、专用设备、金属制品、黑色金属冶炼加工等底部边际改善。
　　二、景气：2026年6月制造业PMI回到小幅扩张区间；原材料购进价和出厂价PMI回落，补库存景气小幅收缩，订单继续好转。
　　三、各行业高频中观量价指标：
　　1）消费：社零累计增速回落至1%附近
　　汽车&家电：2026年1-5月社零累计同比增长1.4%，增速较前4月回落0.5个百分点，5月社零当月同比转负下滑0.6%。其中耐用品消费继续拖累，乘用车和冰洗外销增速持续好于内需。展望后续，排产预期上6月三大白电内销增速见底，三季度随着基数走低，库存回补需求支撑下增速有望回升，汽车销量下半年基数压力也在消退。
　　纺服&轻工：纺织品上游原料价格多数继续回升，棉花、PTA、聚酯切片、长丝、短纤、纱线等上半年均价同比正增，部分品种涨幅在10%以上。文体用品、日用品和金银珠宝零售额1-5月累计增速放缓至0附近，线下餐饮社零增速放缓至近两年低位，促销季网上零售增速小幅反弹，快递反内卷下单价同比继续上涨。
　　食品饮料：2026年上半年白酒和猪肉价格低迷，乳品和牛羊肉均价同比保持正增长。
　　医药：2026年1-5月国内药品零售额同比保持小幅正增长，CPI中医疗保健分项保持2%以上，其中医疗服务分项3.2%水平处于历史高位，药品CPI降幅收窄。新药上市节奏回暖，海外美国FDA药品上市与补充获批量同比降幅收窄。
　　2）先进制造：锂盐供给约束和储能需求支撑下价格同比保持高增，风光装机增速高基数下转负，叉车挖机内外销和重卡销量均保持两位数增长
　　光伏：受国内需求疲软、海外后劲不足导致的整体库存积压影响，光伏产业链价格年初以来均价同比涨幅持续放缓，后续在供需失衡压力下价格预计仍将承压，但硅料等部分环节在成本托底下降价空间有限。
　　锂电：锂盐和相关材料上半年在供给约束、储能需求支撑和库存去化下，价格同比保持高位。短期边际来看，海外锂矿锂盐进口和国内产能均有提升，叠加下游新能源车需求走弱向上游传导，电芯厂排产下滑且采买谨慎，导致锂盐材料库存压力上升。
　　发电装机：2026年1-5月风电新增装机累计同比下滑45.9%，2025年同期基数大幅走高后增速转负；1-5月光伏新增装机累计同比下降69.9%，较前4个月回落18.4个百分点。
　　工程机械：2026年5月挖掘机销量同比提升36.2%，增速较4月提升6.4个百分点。国内换机周期叠加海外开工积极，矿山挖掘机需求旺盛，在2025年同期低基数下延续高增。
　　重卡：据中国汽车工业协会发布的产销数据，2026年1-5月重卡销量同比增长23.3%，增速与前4个月持平。进入传统销售旺季后半段，淘汰更新需求和出口依然强劲，重卡销售保持两位数增长。
　　3）科技：存储价格同比高位，光模块出口金额和均价继续回升，成本推动涨价预计削弱终端消费电子需求，游戏版号审批数量增速保持双位数水平
　　消费电子：2026年1-5月国内智能手机出货量同比降幅收窄5.5个百分点至0，手机出货增速阶段性反弹主因2026年电商平台618大促提前启动拉长促销周期，存储芯片涨价预期下消费者倾向促销季集中购机锁定低价。2026年6月25日，苹果已正式宣布上调iPad及Mac系列产品价格，涨幅普遍在20%上下。
　　光通信：2026年1-5月光通信模块出口金额同比增长18.6%，增速较前4个月提升7.9个百分点，其中出口量同比降幅收窄5.4个百分点至-4.0%，出口均价同比涨幅提升1.3个百分点至23.5%。全球AI算力建设中高端光模块供给加快迭代，产品结构升级带来均价提升。
　　4）金融地产：保费收入开年需求透支后寿险增速放缓，汽车销售拖累财产险；权益市场成交热度继续提升；水泥玻璃价格同比降幅收窄，TDI/MDI和聚醚价格同比两位数增长
　　保险：2026年1-5月险企各类保费收入累计同比增长4.3%，增速较前4个月放缓1.0个百分点，主要是寿险年初“开门红”需求高峰后增速自然回落，在乘用车内销疲软影响下产险当中车险增速承压。
　　5）周期：地缘局势缓和，1-6月原油均价同比收窄但涨幅仍在20%以上，对化工品链条涨价有滞后传导；前期高油价引发通胀预期上行，美联储加息预期强化，贵金属价格受实际利率上行和美元走强影响同比回落
　　原油：2026年6月美伊局势缓和，据新华社，当地时间2026年6月17日，美伊双方公布了达成谅解备忘录条款内容并签署，国际原油的地缘溢价持续