工业硅
　　本周工业硅期货主力合约偏弱运行。根据铁合金在线，本周工业硅总开工炉数为252台，较上周减少1台。分地区看，新疆减少5台，云南增加6台，四川减少2台，内蒙古增加1台，宁夏减少1台。本周工业硅周产量合计89546吨，较上周增加632吨。据SMM，本周(截至7月2日)工业硅社会库存为5.3万吨，环比减少0.3万吨，跌幅0.54%;样本工厂库存为18.26万吨，环比增加0.33万吨，涨幅1.84%;下游原材料库存为23.91万吨，环比增加0.18万吨，涨幅0.76%。供给端，西南丰水期复产缓慢，北方个别工厂已转产硅铁。需求端，多晶硅大厂丰水期复产，但有机硅再减产，铝合金刚需采购。丰水期工业硅库存继续累积。成本端，原料价格稳定，支撑现货底部。盘面下跌至8300元/吨后，市场成交量显著放大。政策预期给到工业硅更强劲的底部支撑，但向上空间的打开仍需要政策的切实落地，工业硅产业格局才能出现颠覆性改善。预计短期价格以震荡为主。
　　有机硅
　　本周有机硅DMC市场弱势运行。根据百川盈孚，截至7月3日，有机硅总体开工率59%，环比减少1.67pct;周度产量为3.88万吨，环比减少0.10万吨，降幅2.51%;库存4.31万吨，环比增加0.12万吨（+2.86%)。供给端，6月衢州行业大会落地40%阶段性减产细则，但实际企业执行程度参差不齐。需求端进入季节性淡季，整体刚需萎靡不振，无集中买盘释放。单体厂库存累积，导致厂家让利出货，有机硅价格震荡下行。7月3日有机硅大厂再度召开会议作出决策，行业减产力度从此前的40%大幅加码至60%，明确将DMC报价拉回14000元/吨(承兑净水)。会议或短期对价格形成情绪性托底，但最终价格能否实现上涨仍取决于单体厂减产能否切实落地。
　　多晶硅
　　本周多晶硅期货主力合约震荡运行。现货方面，本周硅料市场仅有少量订单执行，致密复投料主流价格落在31-33元/公斤，混包料约30-32元/公斤，颗粒料约32-33元/公斤，成交区间有所压缩，下游采购策略保守。我们预计7月多晶硅提升至10万吨、8月达到12万吨，多晶硅重回累库格局。截至7月2日，工厂库存30.1万吨，环比增加1.69%;截至6月底，硅片企业多晶硅原材料库存26.8万吨，环比增加4.28%。《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》意见稿近期正式发布，将于2027年1月1日起正式执行，但按照3级能耗标准，现有在产产能基本均可满足。终端需求无起色，受需求恢复乏力与丰水期部分厂家复产超预期影响，预计现货价格仍有下探风险，均价存在跌破30元/公斤可能。