航空机场：油价及燃油附加费下调。数据跟踪：1）日均执飞航班量：6月29日-7月3日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2361.00、2342.40、1715.60、758.80、595.20、365.00、372.20架次，周环比分别+6.76%、+2.96%、+6.26%、+4.70%、+2.67%、+1.39%、+4.30%，同比分别-7.56%、-5.36%、-1.54%、-7.98%、+2.29%、-2.44%、-9.57%。2）平均飞机利用率：6月29日-7月3日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为8.20、8.10、8.00、8.50、10.00、8.30、6.50小时/日，周环比分别+6.49%、+2.53%、+5.26%、+4.94%、+4.17%、+2.47%、+4.84%，同比分别-6.82%、-6.90%、-4.76%、-9.57%、+3.09%、持平、-12.16%。本周观察：暑运旺季来临，油价及燃油附加费下调。①截至7月1日，国内航空煤油出厂价（含税）报收于11484元/吨，月环比-12.95%，年同比+111.22%。与此同时，7月5日起，国内燃油附加费将同步下调至50/100元（800公里以下/以上），与调整前相比，下降了30/50元。②暑运旺季开启。根据航班管家数据，暑运前两天，境内航班量累计2.8万班，同比下降1.0%；国际航班量累计0.4万班，同比下降4.9%；全国旅客量累计436.3万人次，同比下降0.7%。投资观点：持续关注暑运旺季需求修复，油价下跌趋势下看好航空反弹。随着油价及燃油附加费持续下调、中小学生迎来假期，我们认为暑运旺季需求有望持续修复。后续航空股价或将从以下三个阶段进行演绎：①预期修复。地缘局势由紧转缓，油价高位回落，原油成本上涨带来的基本面恶化预期修复，航空股迎来反弹。②经营修复。航油供给完全恢复后，油价中枢实质性下行，成本压力真正缓解并带动产能利用率提升，驱动股价逐步上行。③业绩修复。原油扰动彻底出清，航司盈利中枢上移，股价重新由行业供需改善、企业盈利弹性释放主导，大幅上涨可期。行业修复可期，弹性关注【三大航】、【吉祥航空】、【海航控股】、【华夏航空】以及燃油覆盖度高、业绩确定性较强的【春秋航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。
　　物流快递：圆通半年度业绩预增情况超预期，“反内卷”下电商快递盈利弹性有望进一步释放。数据跟踪：6月22日-6月28日，邮政快递累计揽收量约38.92亿件，周环比-4.70%，同比+3.65%；累计投递量约39.09亿件，周环比-4.98%，同比+3.28%。本周观察：①6月30日，圆通速递发布关于2026年半年度业绩预增的公告，业绩表现超预期。2026年H1，公司预计实现归母净利润31.0亿元-34.0亿元，同比增长69%-86%；扣非归母净利润30.4亿元-33.4亿元，同比增长72%-89%。测算2026年Q2，公司预计实现归母净利润17.2亿元-20.2亿元，同比增长77%-108%；扣非归母净利润17.0亿元-20.0亿元，同比增长78%-109%。②6月29日至7月2日，国家邮政局党组成员、副局长廖进荣带队赴上海调研，走访快递企业总部，强调要进一步强化企业总部统一管理责任，持续深化治理“内卷式”竞争，强化快递员群体合法权益保障，加强安全生产管理，维护快递服务网络稳定，促进快递业高质量发展。投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善。1）快递行业高质量发展持续推进，“反内卷”政策或加码提振行业盈利预期。2）无人驾驶或加速催化产业变革。“反内卷”、稳末端，行业竞争格局有望进一步改善，头部企业有望凭借自身优势实现量利双升，建议重点关注加盟制快递【中通快递】【圆通速递】【申通快递】【韵达股份】；出海高增长，公司盈利增长有望超预期，重点关注【极兔速递】投资机会；建议持续关注时效快递更强的综合物流服务商【顺丰控股】，激活经营，成长可期。
　　即时配送方面：即时零售行业发展提速竞争加剧，第三方即时配送平台有望迎来发展机遇，建议关注【顺丰同城】。跨境物流方面：1）发达经济体暂停低值货物免税待遇或冲击运输需求，建议关注【东航物流】【国货航】经营表现。2）国际项目持续推进打造盈利新增长极，关注民营跨境物流领先企业【嘉友国际】。
　　基础设施：建议关注优质红利标的配置价值。数据跟踪：1）公路：6月22日-6月28日，全国高速公路累计货车通行5479.30万辆，周环比+8.91%，同比+0.93%。2）铁路：6月22日-6月28日，国家铁路累计运输货物8002.60万吨，周环比-0.89%，同比-1.23%。3）港口：6月22日-6月28日，监测港口累计完成货物吞吐量2.70亿吨，周环比+3.09%，同比-1.49%；完成集装箱吞吐量721.50万标箱，周环比+5.27%，同比+8.12%。4）长端利率：截至2026年7月3日收盘，10年期中国中债到期收益率、30年期中国中债到期收益率分别为1.75%、2.27%，周环比分别+1bp、+5bp。投资观点：多重催化叠加，长期配置首选。1）低利率环境或将持续，关注红利资产配置性价比。2）中长期资金持续入市，红利板块增量资金可期。3）深化改革持续推进，助力板块提质增效、价值提升。综合以上，公路板块建议关注