吉利汽车控股有限公司（吉利汽车，港股代码：0175.HK）成立于1996年，于2005年在香港联合交易所上市，是一家专注于研发、制造以及销售乘用车的民营汽车生产企业。经过数十年发展，吉利汽车已经成为自主品牌龙头企业。2024年9月吉利汽车发表《台州宣言》，明确提出战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才五大方向，并强调从“战略扩张”转向“战略聚焦和战略整合”。
　　“一个吉利”战略整合提效，多品牌矩阵驱动销量高增。公司在《台州宣言》指引下，全面深化内部资源整合，完成了对极氪的私有化，并推动领克、极氪在研发、采购、生产等全价值链的协同，有效降低了重复投入与运营成本。在清晰的品牌矩阵下，各品牌表现强劲：吉利银河品牌销量达123.6万辆，同比猛增150%，成为最快达成百万年销的新能源品牌，旗下吉利星愿更成为2025年中国全品类乘用车销量冠军；极氪品牌在高端市场持续突破，全年交付22.4万辆，其中旗舰SUV极氪9X连续6月成为50万元以上大型SUV销量冠军，成功吸引了大量传统豪华品牌用户；领克品牌销量达35.0万辆，同比增长23%，新能源产品占比提升至65%。同时，公司燃油车业务在“大单品”策略下保持韧性增长，星越L成为中国市场燃油SUV销量冠军。公司将2026年销量目标设定为345万辆，同比增长约14%。
　　全球化布局加速，新能源出口成为核心增长引擎。吉利汽车2026年出口基础目标为64万辆，冲刺75万辆。截至2025年底，吉利海外渠道约1200家，2026Q1末已突破1900家，年底目标为2200家，这意味着2026年新增约1000家，增量甚至高于2024年底全部存量渠道900家。公司通过与雷诺巴西的战略合作，成功进入拉丁美洲最大的汽车市场，利用其成熟的生产及分销网络加速扩张。在东南亚，通过与宝腾的深度合作，基于吉利银河平台打造的车型e.MAS7已成为马来西亚纯电车销量冠军。
　　盈利预测：我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为4312/4809/5303亿元，归母净利润分别为226.1/278.1/298.9亿元，对应PE为7.12/5.79/5.38倍，当前公司PE回落至历史低位，安全边际显著提升，配置性价比凸显，上调评级为“买入”。
　　风险提示：新车型发布节奏不及预期；车型销量不及预期；海外销量不及预期；原材料价格波动；业绩预测和估值不达预期。