宏观：美国就业走弱降温加息预期，科创重挫拖累A股回调
　　海外方面，美国6月非农就业明显降温，新增就业仅5.7万人，低于市场预期，且4、5月合计下修7.4万人，显示前期就业韧性被高估。尽管失业率由4.3%降至4.2%，但主要受劳动参与率下降影响，并非就业需求改善；结构上，专业服务、社服和医疗仍有支撑，但休闲酒店业大幅减少6.1万人，指向消费服务链条边际走弱；薪资环比维持0.3%、同比3.5%，偏向温和。就业市场“弱而不衰”，市场对美联储年内加息预期回落，2Y美债利率回落，金银价格显著反弹，美股表现分化，道指续创新高，但Meta出售或外租AI算力被市场解读为AI算力供需关系可能出现边际变化，相关担忧压制芯片股表现，拖累纳指回落，并进一步引发亚美半导体链同步调整。近期继续关注霍尔木兹海峡通行量及后续谈判、市场对美联储利率路径预期的变化。
　　国内方面，A股周四迎来调整、市场风格再平衡，上证指数跌超2%至4029点，前期AI、半导体等高景气行业涨幅较大，叠加海外半导体链回撤和Meta出售、外租AI算力引发的算力供需担忧，触发科技成长方向集中降温，科创板跌超7%；两市成交额放量至3.47万亿元、超2000只个股上涨，且涨停数量仍偏高，说明资金仍在市场内部寻找低位补涨、业绩确定性和防御性机会。短期看，市场重心可能从AI科技叙事转向中报业绩验证与筹码消化，关注指数在4000-4100点的支撑力度及成交量能延续性；中长期而言，盈利底部改善、政策呵护与AI产业周期尚未逆转，指数上行趋势仍未被破坏。债市在资金转松、股市大幅调整下并未走强，各期限利率走势分化，10Y、30Y国债利率回升至1.736%、2.238%，预计短期窄幅震荡。