铜
　　隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口窗口再次关闭。宏观方面，美国经济分析局宣布将于9月30日对PCE价格指数三个分项进行方法论调整，旨在降低核心通胀指标。地缘政治方面，美伊据称同意停止互袭，特朗普称美伊将周二在卡塔尔多哈会谈，伊朗否认称未来几天没有与美谈判计划，双方尚未进入最终协议谈判阶段，强调船只须按“伊朗线路”通过霍尔木兹海峡。库存方面，LME库存下降3375吨至333100吨；Comex库存增加1114吨至602404吨；SHFE铜仓单下降1239吨至73289吨，BC铜仓单下降602吨至8229吨。美联储加息预期及美元指数持续偏强下，铜价或仍面临阶段性回调压力，国内淡季下跟随外盘摇摆，时间可能持续至中下旬，彼时若宏观初现转机（比如美联储加息预期下降）叠加低铜价推动下游补库，铜价或存在一定修复。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2995元/吨，跌幅0.82%。持仓增仓7370手至28.2万手。铝震荡偏弱，隔夜LME收于3088美元/吨，跌幅2.88%，库存减少1500吨至30.5万吨。AL2608收于22515元/吨，跌幅2.19%，持仓增仓23815手至30万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2608收于22520元/吨，跌幅1.08%。持仓减仓2349手至8558手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2777.8元/吨。铝锭现货贴水收至平水。佛山A00报价回涨至22930元/吨，对无锡A00报平水，铝棒加工费包头河南临沂持稳，其他地区下调20-30元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调60元/吨。广西氧化铝进入新产爬坡期，充分对冲山西环控减量，南货北移将成为主调。氧化铝底部支撑、边际计价涨跌互现。受美联储加息预期和原油回落影响，铝价短期受到一情绪压制。但铝在自身去库超预期节奏下表现出一定抗跌性，国内外订单均面临明显缩量，但内弱外强价差下出口存在韧性，不排后续冲高动能。重点关注铝价回调后下游补货积极性。
　　镍
　　隔夜LME镍跌2.14%报16400美元/吨，沪镍跌2.55%报125830元/吨。库存方面，LME库存减少372至274434吨，SHFE仓单增加1034吨至98091吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水涨100元/吨至-200元/吨。供给端出现主动收窄，一方面在于配额问题导致的印尼某矿山进入维护阶段，关注下半年配额情况；另一方面，此前政策调整HPM后，镍矿及硫磺价格导致印尼部分项目降负荷运行，但后续硫磺供给的有望缓解则将提升相关产能利用率水平。目前供给虽然在持续、分环节的收窄，但根据总量排产来看，6月减量更多出现在镍铁、少量电镍，而其他仍有增加，同时，一级镍库存压力仍然在持续增加。需求端，6月需求排产来看，预计三元材料环比持平，不锈钢耗镍小幅下降。当前镍产业链来看，库存压力仍然是核心矛盾，同时，镍矿价格或有望继续走弱，成本支撑或将下滑。此外，需要注意的是，下半年如若继续发放配额，价格或仍承压。