在美伊冲突、生柴消费等提振下，2026年上半年国内外油脂油料完成了重心震荡上移，同时品种、期现、国内外市场分化加剧，棕榈油强于菜系强于豆系，油脂强于蛋白粕，国际强于国内，远月强于近月。
　　2026年下半年，宏观市场上的局部地缘不稳定、美联储加息预期以及全球需求放缓等题材将继续困扰油脂油料市场，对油脂油料市场形成外部压力。但和上半年不同，油粕定价将逐渐转向基本面。油料市场将更关注厄尔尼诺、IOD正向叠加全球升温气候下油脂油料新作产量情况。具体来说，北半球油料完成播种，市场预期美豆、加菜籽种植面积仍有小幅上调空间，高温叠加雨水分布不均，棕榈油、加菜籽单产下调风险加大，大豆相对乐观，葵花籽趋于中性。而且种植成本上调预期强。油料总量充足，但内部、国别分化加大。需求端，美加俄的压榨产能扩张，和出口抢夺原料。阿根廷、巴西和乌克兰依然依赖于出口市场。我国养殖端去化阶段，养殖利润低迷，油厂采购大豆较积极，叠加潜在的美豆采购，下半年豆类市场主基调是消化高供应高库存压力，基差四季度有望好于三季度。菜籽系因减产预期，价格相对偏强，菜籽油强于菜粕。
　　油脂预计交易原油价格回归后的生柴需求兑现情况、食用消费修复下的油脂去库情况以及产国政策。三季度油脂供应预计超过去年同期，但四季度供应量或不及去年，基于东南亚、美国减少出口、南美出口季节性萎缩的判断。需求端，印尼7月1日开始执行B50，美豆油生柴需求落地，印度天然气危机解除后油脂消费预计恢复，以上是油脂消费有利的一面。我国植物油消费下降、产业囤货需求下降是油脂消费不利的一面。多空交织下，下半年油脂交易焦点预计在油脂去库速度。此外，贸易链脆弱性需要关注，菜系和棕榈油的风险大于葵系大于豆系。总之，油脂市场预计偏强震荡，市场在去库进程中逐步修复价差矛盾和内外价差矛盾，但品种分化矛盾在下半年或将继续扩大。