本周价格走势：工业硅盘面下跌走弱，现货价格下跌；多晶硅盘面冲高回落，现货报价承压
　　工业硅运行情况：本周工业硅盘面逐步下跌，短期盘面跟随多晶硅期货、焦煤期货下跌回落。周五盘面收于8355元/吨。现货市场价格持平，SMM统计新疆99硅报价8550元/吨（环比-100），内蒙99硅报价8850元/吨(环比-50)。
　　多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面冲高后回落，波动明显放大，市场交易政策不及预期逻辑。盘面周五收于34745元/吨。多晶硅现货市场来看，价格承压、相较此前有所松动。
　　供需基本面：工业硅本周行业库存累库；多晶硅上游库存累库
　　工业硅供给端，产量环比走高。据资讯商统计，本周西南地区逐步复产，带来供给增量。西南地区步入丰水期，部分工厂在前期盘面上涨后套保，锁定利润后逐步复产，此也给到盘面上方套保压力。此外，西北工厂前期套保6-7月的量后，当地工厂亦有继续复产的&维持高开工驱动。库存角度，SMM统计本周社会库存去库，厂库库存累库，下游原料库存累库，整体行业库存小幅累库，后续关注新疆大厂的开工情况。
　　工业硅需求端，下游需求持稳。多晶硅视角，短期硅料周度产量小幅环增，后续内蒙、四川及云南等工厂亦有复产计划，对于工业硅需求逐步抬升。有机硅端，本周有机硅周产环比减少，后续整体行业计划进一步减产，对工业硅采购需求仍边际走弱。短期有机硅库存小累库，下游终端需求并未见好转。铝合金端，铝价低位震荡，下游逢低采购订单释放，整体采购积极性相对乐观。铝合金锭厂家对工业硅的采购方面，依旧是以盘面低位释放订单，部分铝厂采购量有增加。出口市场，出口因受限于低价、汇率变动、船运费的变动接单存在一定难度。近期外商询盘相对正常，未见集中采购现象。
　　多晶硅供给端，短期周度产量环比增加。6-7月部分硅料厂计划复产，短期月度产量仍较需求偏高，丰水期供需呈逐月累库局面。短期本轮盘面上涨，下游亦有原料备货，当前下游基本已采买3个月原料库存，买货意愿偏低。库存视角，SMM统计本周硅料厂家库存环比累库，前期库存转移至下游原料库存，当前厂家库存约在29万吨附近，结合贸易商及下游原料库存，整体行业库存在60万吨左右。成本来看，按照当前原料价格测算，平均现金成本或在3.4-3.5万元/吨附近。
　　多晶硅需求端，硅片排产周环比增加。短期来看，硅片库存小幅累库，硅片报价亦有松动回落。电池片库存短期累库，亦使得电池片价格回落。终端来看，国内市场集中式装机有部分招标，不过短期力度不大，出口环节亦弱势，整体光伏需求小幅抬升，但实际起色体量或并不足。
　　后市观点：工业硅区间运行，跟随焦煤、多晶硅期货走势；多晶硅会议不及预期，盘面承压回落
　　工业硅区间运行，整体表现偏弱震荡。供需而言，供应端上游西南地区进入丰水期具备复产驱动，西北地区亦有复产驱动，需求端下游对工业硅需求增减互现，部分多晶硅厂复产，部分有机硅厂减产。不过整体而言，进入6-7月工业硅供需转累库，对现货价格构成利空。短期，焦煤、多晶硅期货下跌回落，亦使得工业硅盘面下跌。不过，工业硅盘面暂无明确趋势性方向，更多跟随焦煤、多晶硅期货盘面走势，下方空间参考低估值逻辑，上方空间参考上游工厂套保空间，整体盘面价格运行区间或在8300-8600元/吨。
　　多晶硅现货偏弱，盘面再次回落供需逻辑。供需来看上游多晶硅丰水期仍有复产计划，需求侧国内体量缓慢起色体量不大，后续进入丰水期整体逐月累库，此对现货价格构成利空驱动。短期内，现货端价格逐步松动，低价成交亦有出现，此将对盘面构成利空驱动。周四《新型能源体系建设“十五五”规划》发布，明确未来新能源发展方向，但整体对短期的终端需求带动并不足，亦使得盘面情绪回落。综合来看，盘面上方受现货下跌、上游工厂套保盘压力压制，预计整体偏弱运行，后续关注市场情绪变化情况。
　　单边：工业硅短期下方空间有限，预计下周盘面区间或在8300-8600元/吨；多晶硅偏弱运行，预计下周盘面区间在33000-36000元/吨。
　　跨期：PS2611/PS2612跨期反套；
　　套保：暂无。
　　风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。