行业快速增长，中国处于产品爆发期。手术机器人是外科医生可通过远程控制，并通过微小窗口进入患者体内，辅助外科医生进行微创手术精密操作的机器人。根据精锋医疗招股书数据，手术机器人的全球市场规模由2019年的77亿美元增长至2024年的212亿美元，年复合增长率为22.4%，中国手术机器人的市场规模由2019年的人民币27.15亿元增至2024年的人民币71.84亿元，年复合增长率达21.5%，行业快速增长。
　　手术机器人较传统手术具备优势，细分领域产品百花齐放。手术机器人大多具备定位精度高，操作误差小，可减小患者创口，利于恢复等优势，此外还可降低医生学习曲线。骨科领域，目前关节置换手术应用手术机器人最多，我国市场骨科机器人进口品牌获批早，累计装机量多，以金额计市占率高；腔镜领域，中国市场由2019年的20.23亿元增长至2024年的41.86亿元，复合增长率达15.70%，近年我国腔镜机器人陆续获批，部分产品成功出海，看好后续增长潜力；其他细分领域中，经自然腔道机器人、泛血管机器人、经皮穿刺机器人以及神经外科手术机器人近年发展迅速，新品陆续上市。国产手术机器人在各应用领域陆续获批，国内手术机器人行业逐步成熟。
　　国内渗透率提升与出海为未来发展两大主线，手术机器人产业未来可期。国内来看，目前我国手术机器人应用渗透率低，腔镜机器人方面，2024年美国使用腔镜机器人完成手术约180万例，渗透率为21.9%，而中国使用腔镜机器人完成手术的数量为14.32万例，渗透率为0.7%。国内手术机器人渗透率存在提升空间。2026年来，国家医保局发布《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，推动手术机器人收费标准统一，随后广东、湖南等地出台政策确立定价范围，定价政策出台利于手术机器人应用，利好渗透率提升。海外来看，近年国产品牌陆续在海外获批，布局欧洲、亚洲、中东、巴西等非美市场，国产品牌兼具产品质量优势以及价格优势，具备较高性价比，获批后快速放量，收入突破式增长，看好国产手术机器人出海趋势。
　　风险提示
　　政策推进不及预期风险：国内市场关于辅助手术的定价政策正在持续推进，或有推进不及预期，影响定价，影响手术机器人应用的风险；
　　创新器械研发不及预期风险：国内手术机器人企业在升级现有手术机器人，研发新产品等方面有进度不及预期的风险；
　　医疗事故风险：有医疗机构使用手术机器人进行手术发生医疗事故，影响手术机器人销量的风险；
　　商业模式风险：手术机器人出海模式或受地缘政治、其他国家政策变化等影响，有不及预期风险。