5月各品类出口均保持正增长，挖掘机规模领先：海关数据显示，2026年5月工程机械各主要品类的出口均维持增长态势。前5月，挖掘机出口额为50.7亿美元，在各类产品中占据最大份额，同比增速保持在26.7%的较高水平，表现出较强的市场韧性；起重机械出口额为24.3亿美元，近两月累计同比增速降至10%以下；混合搅拌机械出口额为12.4亿美元，同比增速维持在25%左右的中高速增长区间；铲土运输机械出口额为38.9亿美元，整体保持稳健增长，近期累计同比增速维持在30%以上；路面施工机械出口额为8.6亿美元，同比增速基本持平；工业车辆出口额为39.9亿美元，累计同比增长16.8%；凿岩掘进桩工及工具出口额仅为3.2亿美元，累计同比增速为21.9%。整体而言，所列品类近期均保持了正增长。
　　亚非核心出口市场地位维稳：分区域来看，亚洲和非洲依然是工程机械出口的核心市场。1）挖掘机前5月对亚洲出口18.2亿美元，对非洲出口13.6亿美元，两者合计占其总出口比重超过六成，且累计同比增速2026年以来均保持稳定的趋势，5月累计同比增速分别为12.9%及56.3%，拉美地区虽然挖机出口规模不及亚非市场，但持续维持高增速，前5月出口额累计同比增长56.3%。2）起重机械同样高度依赖亚洲市场，前5月对亚洲出口14.0亿美元，与上月持平；对非洲/欧洲/拉美地区分别出口3.4/3.1/2.9亿美元，同比变化+46.1%/+20.4%/-0.7%。今年以来对北美地区的起重机械出口增速持续维持高位，但规模较小，是全球所有出口区域内最低的地区。3）混合搅拌机械在非洲/大洋洲/拉美地区维持超过40%的高速增长。相比之下，传统发达市场表现欠佳，北美地区增速较上月环比转正，欧洲累计同比有所回落。4）铲土运输机械主要出口目的地为亚洲、非洲及欧洲地区，前5月出口额分别为13.5/10.2/7.1亿美元，同比增长31.4%/72.6%/19.2%。2月以来铲土运输机械在大洋洲的出口维持100%左右的高速增长，主要考虑低基数效应。综合来看，非洲和拉美作为重点出口市场，增速普遍较高；亚洲是最大出口市场，增速相对温和但规模稳定；欧洲市场分化明显，混合搅拌机械仍处低迷，起重机械和铲土运输机械较上年有所恢复；北美市场基数效应显著，起重机械和混合搅拌机械规模较小。
　　出口进入结构性转变期，新兴市场成主要增长动力：综合近两年的数据走势来看，工程机械出口正经历从高速扩张向平稳增长的结构性转变。尽管部分产品在个别月份的同比数据出现短期回调，但从累计值来看，整体出口规模依然维持在历史高位。当前的增长动力主要来自于“一带一路”沿线国家及新兴市场的基建需求释放，而欧美市场的周期性调整及贸易壁垒则对整体增速形成了一定拖累。部分产品如混合搅拌机械、起重机械在亚洲等核心市场的增速出现放缓迹象，高基数效应逐步显现。未来出口增长的动力将进一步向新兴市场转移，行业正在逐步适应全球贸易环境的变化，出口目的地分布更加多元化，抗风险能力有所增强。
　　投资建议：工程机械出口整体维持增长态势，新兴市场基建需求持续释放为行业提供支撑，建议关注在非洲、拉美及一带一路沿线市场的布局方向，同时留意电动化、智能化转型带来的结构性机会，维持对行业“领先大市”评级。
　　风险提示：新兴市场需求不及预期的风险；贸易壁垒升级风险；汇率风险；信用与回款风险；地缘政治风险。