CPO产业化进程加速，硅光组装与测试设备有望率先受益。6月17日，罗博特科公告其全资子公司ficonTECService GmbH作为合作方之一，与英伟达合作开发面向新一代共封装光学及光互连技术的制造与测试解决方案，公开验证公司在英伟达CPO制造与测试环节的技术卡位。CPO相较传统可插拔光模块，制造复杂度更高，从光子晶圆测试、芯片键合、光引擎装配到整机测试，各环节均需要微米级精度的专用设备。我们认为，随着CPO方案从样机走向量产，设备先行逻辑有望持续强化，建议重点关注具备测试、组装能力的设备厂商。
　　优必选、上纬新材消费级机器人落地加速，C端市场逐步打开。政策端，6月18日，商务部等8部门发布关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见。产业端，6月2日，优必选旗下消费级品牌“优世界”在京东开启全球首款全尺寸超仿生人形机器人U1系列的预售，截至6月21日，京东预订单累计约5000台（不含其他渠道）；6月17日，上纬新材子品牌“上纬启元机器人”在深圳、上海两地落地线下门店，预计工期约一个月，随后正式营业。我们认为人形机器人的应用落地正从仓储搬运、产线装配、危险环境替代等工业场景，逐步扩散至情感陪伴等家庭场景。
　　后续重要事件：①2026年年中，特斯拉预计推出Optimus V3。②2026年7月，特斯拉预计举行2026Q2电话会。③2026年7-8月，特斯拉Optimus预计开始生产。
　　光模块设备：我们认为800G/1.6T可插拔光模块仍是当前扩产主线，有望持续拉动传统测试、耦合、贴片设备需求；CPO则进一步把设备价值量从模块级封测推向硅光晶圆、光引擎、FAU耦合和系统级测试。
　　重视测试、耦合设备：①测试：联讯仪器、华兴源创、日联科技、华盛昌、鼎阳科技、普源精电、优利德等；②耦合：科瑞技术、罗博特科、博众精工等。
　　关注高精度贴片、AOI和自动化组装设备：①贴片：科瑞技术、凯格精机、博众精工等；② AOI检测：奥特维、快克智能、智立方、天准科技等。
　　机器人：我们认为人形机器人产业或将逐步从小批量验证迈向“1-10”新阶段。建议关注上游零部件及主机厂相关标的：
　　零部件方面：上游零部件凭借成本优势有望优先受益。高价值量及较强确定性：①关节模组/结构件：长盈精密、拓普集团、星宇股份、新泉股份等。②丝杠：恒立液压、浙江荣泰、五洲新春、北特科技、震裕科技等。③减速器：绿的谐波、科达利、双环传动、斯菱智驱等。技术迭代及格局更替：①电机：鸣志电器、兆威机电、德昌电机控股、恒帅股份、步科股份、伟创电气、峰岹科技、亚普股份、田中精机等。②传感器：安培龙、奥比中光、福莱新材、日盈电子、晶华新材等。③新材料/新工艺：福赛科技、恒勃股份、统联精密、唯科科技等。
　　主机厂方面：放量加速&资本化有望迎来估值充分定价。IPO定价重估：①主机厂及相关：上纬新材、锋龙股份、胜通能源、优必选、卧安机器人等。②宇树科技产业链：美湖股份、品茗科技、模塑科技、首开股份等。
　　风险提示：技术路线变化、客户验证周期长的风险；人形机器人进展不及预期；竞争恶化风险；销售不及预期风险；产业政策风险。