核心观点
　　事件：近日，我国海关总署发布5月光伏组件出口数据。2026年5月我国光伏组件出口17.89亿美元，同比-13%，环比-27%；1-5月出口110.5亿美元，同比+15%。
　　分出口省份看：5月江苏出口5亿美元，同比+2%，环比-38%，1-5月累计同比+4%；5月安徽出口1亿美元，同比-12%，环比-30%，1-5月累计同比20%；5月浙江出口4.5亿美元，同比-25%，环比-19%，1-5月累计同比-18%；5月江西出口0.9亿美元，同比-55%，环比+41%，1-5月累计同比-22%；5月陕西出口1.9亿美元，同比+13%，环比+75%，1-5月累计同比+25%。
　　分出口地区看：5月出口中东1.2亿美元，同比-51%，环比-6%，1-5月累计同比-8%；5月出口东南亚1.4亿美元，同比+58%，环比-27%，1-5月累计同比+143%；5月出口欧洲8.3亿美元，同比-7%，环比-26%，1-5月累计同比+23%；5月出口非洲（除南非）1亿美元，同比-32%，环比-55%，1-5月累计同比+93%；5月出口澳大利亚0.8亿美元，同比+47%，环比+38%，1-5月累计同比+31%。5月出口美国0.1亿美元，同比+42%，环比-20%，1-5月累计同比+66%。5月出口巴基斯坦1.1亿美元，同比-49%，环比+25%，1-5月累计同比-54%。
　　投资建议：光伏当前处于周期底部，建议关注具备资金及技术优势的厂商：1）BC方向，建议关注隆基绿能、爱旭股份等；2）TOPCon方向，建议关注晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等；3）HJT方向，建议关注东方日升等。
　　风险提示：光伏装机不及预期；价格竞争超预期；海外贸易政策变化；原材料价格波动。