【市场观察】持续聚焦科技内部扩散，价值风格仍需等待
　　一、上周科技板块领跑，“抽水”行情再度深化
　　上周市场结构分化持续深化，科技板块领跑，而价值板块回调幅度较大。国内方面，2026陆家嘴论坛上，证监会主席吴清发表演讲，提出持续深化"两创板"改革，支持更多领域“硬科技”企业上市。燧原科技等AI芯片企业IPO也在上周顺利过会，强化了科技板块的产业景气预期。海外方面，巴基斯坦方面称美国与伊朗已达成停战谅解备忘录。双方宣布立即永久停止所有战线的军事行动，霍尔木兹海峡即将重新开放，国际油价持续下跌。海外流动性方面，上周美联储发布了最新议息会议决议，联邦基金利率目标区间维持不变。有9位美联储官员认为今年将加息。
　　行情方面，上周科技与价值板块涨跌幅差距进一步拉大。领涨行业方面，电子与通信是上周最明确的主线。领跌行业方面，煤炭大幅回调。另一方面，受消费数据影响，上周食品饮料等消费板块走弱。
　　二、如何看待市场风格分化进一步加剧？
　　上周伴随市场担忧的风险逐步落地，科技风格再度回归。市场风格分化持续，成长板块上涨同时价值板块持续回调。未来科技或依然是市场主线，价值风格短期难以反转。
　　海外方面，我们认为美联储表面偏鹰，实则中期或偏鸽。本轮美联储议息会议并未加息，符合市场预期。沃什的核心表述"委员会明确且一致地致力于实现物价稳定，实现2%的通胀目标"属于美联储标准政策口径，并未包含超出市场预期的增量鹰派信息。
　　值得关注的反而是其政策框架层面的变化：本次会议政策声明出现大幅修改，全文篇幅较3月会议大幅缩减三分之二，新任美联储主席沃什未提交个人利率预测。这些行为本质上是在降低政策透明度。而透明度越低的货币政策框架，就越容易受到外部政治压力的影响。从政治规律来看，美联储换届后新任主席在履职初期天然倾向于配合白宫的经济诉求，中期维度美联储的政策取向反而更偏鸽。
　　此外，美伊停战备忘录已正式签署，霍尔木兹海峡即将重新开放，输入性通胀压力有望在下半年显著缓解，这也为美联储后续政策转向提供了空间。
　　就后续市场风格而言，我们认为科技行情或将持续，价值反转不具备条件。政策层面信号清晰。6月17-18日召开的陆家嘴论坛上，证监会表示将持续深化“两创板”改革，扩大科创板第五套上市标准适用范围至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业上市。这是国家层面在资本市场制度设计上对科技创新的持续加码。与此同时，领导上周在《求是》杂志发表的最新文章聚焦科教兴国战略，最高层对科技自立自强的定调进一步强化。
　　上周公布的消费数据转弱，政策方面后续不排除有部委级的小幅刺激政策出台，但力度和层级均不足以驱动市场风格的系统性切换。我们预计即将召开的政治局会议仍将围绕新质生产力与科技创新展开部署，政策重心短期内不会偏移。
　　就后续而言，长鑫科技上市在即或构成新一轮上涨催化。从监管层的态度来看，长鑫科技上市平稳运行或是监管层的主要考虑，预计发行估值将控制在偏低水平。长鑫若上市后表现强势，将直接形成两条清晰的传导路径：一是直接拉动国产半导体设备板块的估值重估，二是带动科创50指数整体上行。
　　除芯片主线外，部分领域同样值得跟踪。电力设备与新能源方向中报业绩预期较好，基本面支撑仍在。有色金属受益于美元走弱趋势，但最强弹性集中在与AI产业链相结合的小金属品种，而非传统周期有色。
　　三、投资建议
　　未来一周市场风格分化或延续，科技或依然是市场主线，价值风格短期难以反转。科技内部热点或持续轮动扩散，关注三个方向：
　　一、AI方向：重点关注存储、海外算力与机器人。
　　二、电力设备与新能源：能源安全趋势下中期或有景气空间。电新板块驱动力正由国内政策驱动转向海外出口驱动，出口链条景气度持续改善。
　　三、有色金属：有色金属受益于美元走弱趋势，但最强弹性集中在AI产业链相关的小金属品种，而非传统周期有色。
　　风险提示:国内经济发展不及预期，财政与货币政策不及预期，全球突发性事件影响，股市突发性事件影响，引用数据滞后或不及时，历史规律失真等风险。