核心观点
　　1）美伊谈判再现变数，国际油价回到战前水平。以色列停火后仍持续对黎南部发动空袭，伊朗随即推迟赴瑞士谈判行程，市场情绪阶段性承压；布伦特原油收至79.88美元/桶，已回到战前水平；高油价对日韩及东南亚的冲击短期难以消退，后续谈判走向仍是关键变量。
　　2）美伊停火使气价短期承压。霍尔木兹海峡计划30天内重开，但卡塔尔1280万吨/年受损产线修复需3至5年，供应链完全恢复至少半年；欧盟及日韩库存均低于季节性均值，叠加三四季度需求旺季补库压力，气价难以回落至冲突前水平。
　　动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月15日-6月19日）交运板块整体下跌。本周物流综合板块下跌2.73%，其中原材料供应链服务板块下跌2.70%。
　　物流供应链：美伊停火油价回落至战前水平，气价短期承压美伊谈判再现变数，国际油价回到战前水平。以色列与黎巴嫩真主党19日宣布停火，美伊谅解备忘录同步确立60天谈判窗口。但以军停火后仍对黎南部发动空袭，致伊朗推迟赴瑞士谈判行程。随后局势再度出现转机，多国斡旋方将于21日在埃及举行会晤。布伦特原油收涨0.47%至79.88美元/桶，已基本回到战前水平。霍尔木兹海峡通航明显改善，但美伊在收费问题上分歧尚存。高油价对日韩及东南亚的传导效应短期难以消退，东南亚能源进口开支预计创下1600亿至1850亿美元历史新高。
　　美伊停火使气价短期承压。6月14日美伊宣布达成停火谅解备忘录并计划重开霍尔木兹海峡，欧洲TTF天然气近月合约单日一度大跌6.5欧元/兆瓦时至43.75欧元/兆瓦时的逾一个月低位，东北亚LNG到岸价跌至17.8美元/百万英热。但卡塔尔两条共计1280万吨/年产线受损，修复预计需3至5年，中东LNG完全恢复至少需要半年；欧盟储气库库存偏低，日韩因供应短缺库存低于近五年同期均值，三四季度夏季发电与供暖旺季补库压力持续攀升。停火协议本质仍是阶段性危机管控，叠加供应硬缺口短期难以弥合，气价或难以回落至冲突前水平。
　　风险分析
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。