核心观点
　　1）今年以来，按照中国国家铁路集团有限公司党组部署要求，国铁集团货运部、劳卫部指导各铁路局集团公司加快推进物流事业部改革工作。截至5月底，18个铁路局集团公司物流事业部已全部挂牌成立，铁路货运市场化改革取得又一重大进展。
　　2）1至5月全国铁路发送旅客19.69亿人次，同比增长5.7%，创历史同期新高。1至5月全国铁路日均开行旅客列车11541列、同比增长5.9%，其中，5月1日发送旅客2484.4万人次，创单日旅客发送量历史新高。广深港高铁发送跨境旅客1453.4万人次、同比增长14.5%。
　　3）根据国务院发布的《关于批转交通运输部等部门重大节假日免收小型客车通行费实施方案的通知》，端午节假期全国高速公路不免费。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月8日-6月12日）交运板块整体下跌，其中：铁路板块跌幅为0.01%，公路板块跌幅为1.38%。
　　铁路公路：18个铁路局集团公司物流事业部全部挂牌成立
　　1至5月全国铁路发送旅客19.69亿人次，同比增长5.7%，创历史同期新高。1至5月全国铁路日均开行旅客列车11541列、同比增长5.9%，其中，5月1日发送旅客2484.4万人次，创单日旅客发送量历史新高。中老铁路发送跨境旅客16.7万人次、同比增长35.0%，广深港高铁发送跨境旅客1453.4万人次、同比增长14.5%。为外籍旅客出行提供便利，全国铁路发送外籍旅客1002.4万人次、同比增长35.5%。
　　18个铁路局集团公司物流事业部全部挂牌成立。今年以来，按照中国国家铁路集团有限公司党组部署要求，国铁集团货运部、劳卫部指导各铁路局集团公司加快推进物流事业部改革工作。截至5月底，18个铁路局集团公司物流事业部已全部挂牌成立，铁路货运市场化改革取得又一重大进展。随着18个铁路局集团公司物流事业部全部挂牌成立，各物流事业部人员编制更加精干高效，机构设置更加统一规范，核心职能实现上下贯通。物流事业部按照“管理+生产+营销”模式，形成了“4+4+N”的机构总体框架。
　　2026年端午节全国高速公路正常收费。根据国务院发布的《关于批转交通运输部等部门重大节假日免收小型客车通行费实施方案的通知》，收费公路免费通行时间为春节、清明节、劳动节、国庆节4个国家法定节假日。端午节假期全国高速公路不免费。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230号）等相关规定。2016-2018年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。