核心观点
　　1）美伊谈判分歧持续加剧，国际油价剧烈震荡。美伊谈判分歧加大，美方划定多项谈判红线并释放强硬立场。此前市场预判局势缓和，国际油价持续走弱；受表态冲击后，油价在72小时内两度大幅波动，美油、布油期货盘中涨幅均超4%。霍尔木兹海峡通航风险叠加中东原油复产偏慢，供应不确定性走高，油价中长期易涨难跌，或将推升全球通胀，推动主流央行转向鹰派货币政策。
　　2）卡塔尔LNG供给扰动延续。卡塔尔能源将液化天然气不可抗力延长至8月中旬，新增取消五船货物。受霍尔木兹海峡通行受阻影响，市场供给承压，欧洲合作企业虽积极采购美国气源补缺，但供应扰动仍在延续，进一步加剧了全球天然气市场的紧张态势与看涨预期。
　　动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（5月25日-5月29日）交运板块整体下跌。本周物流综合板块下跌1.49%，其中原材料供应链服务板块下跌0.99%。
　　物流供应链：美伊谈判分歧引发油价震荡，卡塔尔延长液化天然气不可抗力至8月。
　　美伊谈判分歧持续加剧，国际油价剧烈震荡。5月28日美国财政部长贝森特在简报会上表示，美国与伊朗谈判团队仍在持续磋商，但特朗普已明确划定多项“红线”。讲话释放出的强硬信号使全球原油市场迎来剧烈震荡。市场此前受局势缓和预期影响，国际油价前期一路走弱，两大原油期货价格显著回落；在讲话发表后的72小时内国际油价两度大幅波动，美油、布油期货盘中最大涨幅均超4%。当前市场高度警惕霍尔木兹海峡通航受阻风险，叠加中东地区原油生产恢复节奏偏慢，原油供应端不确定性大幅攀升，行业普遍判断油价中长期易涨难跌。油价持续上行的压力已引起多国央行重视，不仅会进一步推升全球通胀水平，也或将促使主流央行转向偏鹰派的货币政策立场。
　　卡塔尔LNG供给扰动延续。卡塔尔能源将液化天然气不可抗力延长至8月中旬。意大利公用事业公司爱迪生公司5月25日表示，卡塔尔能源已通知其最大欧洲客户之一，将再取消五船液化天然气货物，将不可抗力从7月初延长至8月中旬。受霍尔木兹海峡封锁影响，全球LNG供应持续收紧。意大利积极寻找美国气源替代部分货量，但供应扰动仍持续，进一步加剧全球天然气市场的紧张预期。
　　风险分析
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。