核心结论
　　中东能源基建有望重建，中国化学为代表的中字头央企有望受益。新华社德黑兰6月18日电，据伊朗媒体报道，伊朗总统佩泽希齐扬和美国总统特朗普于德黑兰时间18日凌晨签署了伊美谅解备忘录。在谅解备忘录签署后，美国将在30天内完全解除海上封锁；伊朗将确保商船在60天期限内免费安全往返于波斯湾和阿曼湾之间。参考消息网5月18日报道，据《日本经济新闻》5月4日报道，据一家欧洲机构估算，修复中东地区因美以伊冲突受损的能源设施可能最多需要580亿美元。中国化学、中国能建、中国电建等能源基建央企值得关注，其2025年境外新签分别占比31%、24%、21%。
　　我们认为ETF份额波动影响或告一段落，应该寻找业绩确定性高的低估值权重股。以沪深300ETF华泰柏瑞、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏、沪深300ETF嘉实为例，截至2026/6/18，年初以来，四只大体量沪深300ETF的份额明显被减持，合计缩水71%；4月以来，四只沪深300ETF份额缩水35%。中国化学、中国能建均为沪深300成分股，继续重点推荐。中国化学1-4月新签订单1284.66亿元，同比+4.43%；4月单月新签135.52亿元，同比+38.19%。截至2026/6/18，PBLF估值为0.72倍，10年分位点5.59%。中国能建算电协同、绿色燃料卡位优势明显。
　　专项债：截至2026/6/18，本周新增地方政府专项债发行674.60亿元，周环比-38.28%；本月新增1771.06亿元，月环比+607.70%；本年累计新增1.67万亿元，同比基本持平，累计发行进度38.00%。下周计划新增发行1951.93亿元，周环比+189.35%。水泥：截至2026/6/18，全国水泥吨均价323元，周环比/年同比-0.2%/-9.5%；水泥煤炭价差吨均值245元，周环比/年同比-0.5%/-17.8%；出货率44.7%，周环比/年同比+1.7/+0.7pct；库容比66.8%，周环比/年同比+0.1/+0.4pct。浮法玻璃：截至2026/6/18，本周全国5mm白玻单箱均价60.3元，周环比/年同比-0.1%/-9%；天然气产玻璃单箱毛利-9.9元，周环比/年同比-0.4/-5.0元；厂库6937万重量箱，周环比/年同比-63/+885万重量箱；在产产能14.6万吨/日，周环比/年同比-0.1/-1.2万吨/日。
　　行情回顾总结：截至2026/6/18，本周建筑、建材、上证指数分别+1.90%、+11.72%、+1.46%；2026年初至今，建筑、建材指数分别累计-2.03%、+35.70%，在30个行业中分别位居11/30、3/30，同期上证指数累计+3.06%。
　　投资建议：1、能源基建蓝筹标的，推荐中国化学、中国能建、中国电建，关注中国能源建设（H）；2、兼具高股息的出海龙头，推荐中材国际、江河集团、中石化炼化工程、关注中钢国际等；3、看好基本已摆脱困境、且有望受益于市场份额提升的地产链标的，东方雨虹、鸿路钢构等龙头公司；4、水泥反内卷，推荐海螺水泥、天山股份、华新建材、关注上峰水泥等。
　　风险提示：化债等政策不及预期，基建项目落地不及预期，水泥区域协同不佳，原材料价格超预期，行业竞争加剧风险。