核心观点
　　全球金融危机之后大宗持续疲弱，市场已在10~20年的时间尺度“遗忘”了大宗牛市。何况市场高度预期美伊达成和解，值此之际，是否还有必要讨论如何参与大宗牛市？
　　尽管近期美伊战局信息有所反复，我们依然对2022年之后全球正在经历一轮超级周期——地缘和科技共振之下的全球供给侧，高度关注，并认为大宗已走出此前漫长熊市。
　　讨论如何参与大宗牛市，本文尤其聚焦一个更具实操的问题——金融机构如何参与原油涨价，不仅是为呼应当下大宗所处状态，更旨在用极具细节的研究触角，厘清我们对中国金融体系和金融工具的理解。
　　故此在系列《资产配置工具箱》中，开设第三篇研究，探讨相关问题。大宗场景差异不大，一旦熟悉原油之后，铜、金等金融投资工具也就呼之欲出。
　　摘要
　　美伊备忘录渐行渐近，市场对油价上行风险的担忧开始降温。但我们认为，市场或许低估了此次美伊战争真正的意义——中东安全架构将会发生根本性重塑。而在大的地缘格局变动之下，全球大宗牛市大概率尚未终结。
　　这就意味着，如何参与这一轮大宗牛市，尤其是金融机构如何有效参与，这是我们值得探索的方向。毕竟在金融危机之后，全球进入的是流动性资产的牛市，同时也是实物大宗熊市。
　　既有框架比较少探讨参与大宗的金融渠道以及可用工具。
　　 风险分析
　　消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，但仍未达到疫前常态化增速，未来是否能持续性地修复改善，仍需密切跟踪。消费如再度乏力，则经济回升动力将明显减弱。
　　地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。
　　中美股市可能因为经济波动、政策影响、地缘冲击而大幅波动。
　　地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。