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>> 中信建投-美国崛起史(上):美国经济架构的兴替——“东升西降”系列之七-260615
上传日期:   2026/6/15 大小:   1997KB
格式:   pdf  共18页 来源:   中信建投
评级:   -- 作者:   黄文涛,朱林宁
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核心观点
  本文分析美国经济崛起的底层架构、三次超越,及当前面临的产业空心化问题。美国在学习英国体系的基础上,通过三次系统性创新超越,构建了支撑其崛起的美式经济架构体系。
  第一次超越,是GDP体系与宏观经济货币化,美国建立起了货币化、总量化、结构化的宏观治理架构;第二次超越,是科技金融体系与多层次资本市场,打通了“科技+金融+产业”的循环;第三次超越,是双轮驱动与科技耐用品消费,打通了“科技+产品+消费”的循环。
  但从次贷危机以来,美国经济持续存在“脱实向虚”问题,面临“实体产业空心化+资产价格泡沫化”双重压力,长期可持续发展的稳定性减弱,这与美国坚持推行美元单极国际货币体系有紧密关系。
  内容要点
  第一章美国经济的崛起:底层架构、原始积累与美式创新
  1)底层架构,对英式体系的学习;2)原始积累,殖民与边疆的扩张;3)一超崛起,宏观经济架构的三次创新超越。
  第二章第一次创新超越:“GDP体系”与宏观经济货币化
  1)直接成因,大萧条催生一种货币化逆周期工具;2)深层创新,英式治理缺乏一套总量结构架构;3)核心特征,货币化、总量化、结构化,强调生产。
  第三章第二次创新超越:“科技金融体系”与多层次资本市场
  1)体系成因,古典英式创新在大工业时期不足;2)体系构建,“科学,无尽边疆”科技创新体系;3)体系效益,打通“死亡之谷”的“科技金融螺旋”。
  第四章第三次创新超越:“双轮驱动”与科技耐用品消费
  1)驱动转型,从生产优先,转向供需平衡;2)需求升级,科技耐用品消费的迭代性扩张;3)当前新一轮扩张及其问题。
  总结历史上的三次超越,与当前的产业空心化问题
  风险提示:全球产业、经济、金融和地缘的不确定性风险。
  
 
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