事项：
　　国家统计局公布2026年1-5月全国房地产开发投资及销售数据。
　　平安观点：
　　销售区域分化，一线房价持续改善：5月全国商品房销售面积、销售金额同比分别下降13.2%、9.3%，降幅较4月扩大3.7个、1.7个百分点。其中，东部地区、中部地区、西部地区、东北地区销售金额同比下降7.9%、9%、10.3%、24.7%，降幅分别较扩大1.8个、收窄0.7个、0.6个、扩大15.2个百分点。1-5月全国商品房销售面积、销售金额累计同比下降10.8%、13.5%，降幅较1-4月扩大0.6个、收窄1.1个百分点。其中，东部地区、中部地区、西部地区、东北地区销售金额同比下降13.8%、9.8%、14.9%、22%，降幅分别较1-4月收窄1.6个、0.2个、1.1个、扩大0.7个百分点。5月70个大中城市新建商品住宅、二手住宅销售价格环比下跌0.2%、0.3%，跌幅较4月持平、扩大0.1个百分点；其中一线城市环比延续正增，新建商品住宅、二手住宅销售价格环比上涨0.2%、0.4%，较4月扩大0.1个百分点、持平。5月商品房待售面积7.7亿平米，较4月末减少619万平米，连续3个月下行。整体看，5月商品房销售区域分化，待售库存持续下行，一线城市房价延续改善，关注后续楼市走向。
　　投资延续低位，到位资金结构优化：5月全国房地产投资同比下降24.5%，降幅较4月扩大4.4个百分点；新开工同比下降24.6%，降幅较4月收窄2个百分点，竣工同比下降19.6%，降幅较4月扩大0.6个百分点。5月房地产开发企业到位资金同比下降21.5%，降幅较4月收窄0.3个百分点；其中，国内贷款同比下降42.3%，较4月扩大8百分点，定金及预收款、个人按揭贷款同比下降9.4%、13.1%，较4月收窄0.5个、9.9个百分点，销售回款改善明显。整体看，投资端持续企稳仍待销售及资金端持续改善。
　　投资建议：2026年5月全国商品房销售结构分化，一线城市房价持续改善，关注后续楼市走向。维持地产板块中期配置机会仍存观点，建议关注：1）历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；2）受益中国香港楼市止跌回稳的港资地产如新鸿基地产、恒基地产、信和置业等，同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团；3）净现金流及分红稳定的企业华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等。同时持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险：若居民预期改善缓慢，而拿地开工下滑背景下新增优质住宅供应不足，楼市磨底时间可能拉长；2）政策呵护不及预期风险：若后续政策呵护力度有限，楼市修复、房企现金流压力改善持续性可能不足；3）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；4）房地产行业短期波动超出预期风险。