资金面明显收敛，资金利率分化
　　上周公开市场到期规模合计2562亿元，其中7天期逆回购到期2262亿元，21天期国库现金定存到期300亿元，公开市场投放11120亿元，均为7天期逆回购投放，合计净投放8558亿元。DR001均值为1.40%，R001均值为1.43%，均较前一周上行7BP，GC001均值1.22%，较前一周下行9BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为11120亿元，较前一周大幅上行。
　　存单利率上行，IRS利率上行
　　上周存单合计到期9440.4亿元，发行7783.7亿元，净融资规模-1656.7亿元。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.50%，较前一周上行5BP。本周存单单周到期规模在9610亿元左右，到期压力较前一周小幅增加。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.47%，较前一周上行4BP，从存单和利率互换来看，市场对资金面预期边际谨慎。
　　回购成交量下行，大行融出规模下行
　　上周质押式回购成交量在5.9-6.6万亿元之间。其中R001回购成交量均值为46023亿元，较前一周大幅下行14372亿元。截至最后一个交易日，未到期回购余额为9.6万亿元，绝对水平较前一周下行。分机构看，大行融出规模下行，货基融出规模上行。理财融入规模上行，券商、基金融入规模下行。截至6月12日，大行、货基逆回购余额为2.24万亿元、2.95万亿元，较前一周分别下行1.47万亿元，上行9469亿元。券商、理财、基金正回购余额分别为1.63万亿元、6166亿元、1.65万亿元，分别较前一周下行1244亿元，上行309亿元，下行1477亿元。
　　票据利率上行，美元兑人民币汇率下行
　　6月12日，6M国股票据转贴报价为0.68%，较前一周最后一个交易日上行4BP。上周公布的5月金融数据整体回归季节性水平，贷款“量增价降”，企业端更多靠票据冲量，居民端则在加速去杠杆，看似供给驱动更多。周五美元兑人民币汇率报6.76，较前一周小幅下行，中美利差收窄。临近半年末，继续观察票据利率走势。海外方面，周三公布的美国核心CPI环比放缓至0.2%，低于彭博一致预期的0.3%，5月核心通胀较为温和，主要受关税作用消退、住房分项降温等因素影响，一定程度缓解了市场当前对联储加息前景的担忧，联储加息预期小幅回撤。周四特朗普表示与伊朗“达成了极好的协议”，最快可能于周末签署协议。全周美国国债收益率曲线整体下行。6日14日，特朗普再次宣布美伊协议"已完成"。
　　本周核心关注：我国5月经济数据，陆家嘴论坛、税期等
　　本周公开市场到期规模合计15690亿元，其中7天期逆回购到期7190亿元，6个月期买断式逆回购到期6000亿元，1个月期国库现金定存到期700亿元，3个月期国库现金定存到期1800亿元。周二将公布我国5月经济数据，关注国内基本面总量与结构表现。周四将公布美联储利率决议。此外，陆家嘴论坛将于本周（6月17日-18日）召开，密切关注央行表态。周一为缴税截止日，关注税期对资金面的扰动。当前大行融出处于低位，上周五买断式逆回购等额续作传递偏中性信号，6月下旬还面临理财回表和银行信贷冲量的季节性压力，临近半年末资金面或仍面临一定扰动，短期资金利率预计高位震荡。
　　风险提示：内需走弱超预期，货币政策宽松超预期，地缘政治风险。