本报告导读：
　　前期市场下跌拖累风险偏好，4月权益市场上行推动居民风险偏好低位修复，重点增配债基、理财等固收类资产；在低利率大环境下居民存款存在向高收益资产搬家动力，券商作为权益资产重要服务中介，在居民资金入市过程中将多维度受益。
　　投资要点：
　　2026年4月居民资产配置方向以债基、理财等固收类资产为主。2026年4月末居民可配置财富管理产品全市场存量达362.1万亿元，环比变动+0.6%，同比变动+10.8%，净值增量达2.0万亿份，环比变动+2914%。其中公募基金、私募基金、私募资管、银行理财、存款规模增量分别为18235、7322、4459、4930、-19395亿元，增量贡献分别达+90%、+36%、+22%、+24%、-96%。
　　4月股债均上行，居民风险偏好从低位修复。2026年4月外部风险因素影响趋弱，权益市场显著回升，A股市场再度接近前高，4月股票基金指数、混合基金指数、债券基金指数、货币市场基金指数涨跌幅分别为+10.30%、+11.25%、+0.66%、+0.09%；居民入市意愿仍较积极，4月A股新开户249.1万户，环比-45.9%。4月在资金面偏宽、美伊局势反复等影响因素下，10年期国债收益率震荡下行，全月中证全债指数上涨0.57%。
　　公募基金：存量规模环比稳增，居民更多增配债基。4月末全市场公募基金规模达39.4万亿元，环比变动+4.9%，平均单位净值1.17元，环比变动+2.4%；期末基金份额33.5万亿份，环比变动+2.4%，其中股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金、QDII份额增量分别为-1614.7、-265.2、+3240.7、+6413.8、+38.7亿份。新发方面，4月市场新发基金份额890.9亿份，环比变动-21.3%；其中权益类新发环比-28.8%，债券类新发基金环比-15.1%。
　　私募基金/资管：私募基金规模稳步增长，私募资管新发高增。4月末私募基金存量规模23.5万亿元，环比变动+3.2%，私募基金新备案规模928.7亿元，环比变动-22.2%。4月私募资管存量规模12.8万亿元，环比变动+3.6%，其中权益类、固收类、商品及金融衍生品类、混合类规模分别环比变动+3.8%、+2.7%、+12.9%、+6.7%；4月私募资管新发规模达1352.7亿元，环比变动+10.9%，同比变动+97.3%。
　　理财/保险/存款：4月银行理财存量规模达30.0万亿元，环比变动+1.7%，其中固收类、权益类、混合类规模分别环比+1.7%、+0.3%、+0.5%；4月保险行业保费收入27329亿元，同比+5.3%，其中人身险保费收入同比+6.3%，财险保费收入同比+2.2%；人民币住户存款存量171.6万亿元，环比变动-1.1%，增量为-1.94万亿元。
　　投资建议：弹力来自于压力，建议增持券商。前期券商板块受资金面等因素扰动、板块估值调整至历史底部，当前券商相对全市场PB低于历史1%分位，业绩和估值严重错配；近期股债市场表现均利好券商业务，板块Q2盈利有望超越25Q3，看好板块基本面延续高增。选股方面，推荐财富管理、国际业务和科创跟投弹性更大的头部券商，推荐招商证券、广发证券、中信证券、中金公司H、兴业证券。
　　风险提示：权益市场大幅波动。