本报告导读：
　　欧洲电力设备更新、新能源上量，对相关设备需求有很强持续性。中国企业供给侧持续深耕，技术及产能齐备，无须担忧贸易摩擦。继续看好欧洲电新需求。
　　投资要点：
　　维持行业“增持”评级。欧洲贸易风险对电新板块影响有限，超跌或为布局机会。相关标的：（1）锂电：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、欣旺达、尚太科技、恩捷股份、璞泰来、湖南裕能、富临精工、天赐材料、多氟多。（2）电力设备：思源电气、金盘科技、三星电气、良信股份、特锐德、大连电瓷、威胜控股、特变电工、安靠智电、明阳电气。（3）光储：阳光电源、海博思创、阿特斯、德业股份、思格新能、固德威、锦浪科技、艾罗能源、首航新能、正泰电源、昱能科技、隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技。
　　国内锂电产业链依托国内产能和欧洲新建产能，有力支撑欧洲电动车产业发展。1）据我们统计，目前国内主流的一二线电池厂的欧洲业务占比在5%-20%之间，整体量级可控。2）欧洲对华贸易风险是想要减少跟中国在制造业上的差距。宁德时代欧洲基地率先落地投产，亿纬锂能、中创新航等企业海外工厂则集中于2027年前后建成投产。倘若后续欧盟推出关税类限制政策，已完成欧洲本土产能布局的电池企业所受冲击将相对微弱。3）欧洲企业在电池领域竞争力偏弱，2025年全球前十动力与储能电池厂商榜单中未见欧洲企业身影。当前行业格局以中国电池企业为主力，辅以少量日韩厂商。国内成熟完善的电池产业链，有力支撑欧洲汽车行业发展，显著加快了当地车企新车的研发落地节奏。三季度为电池旺季+预计二季报锂电板块业绩好，目前由于欧洲贸易风险等影响超跌，或为布局机会。
　　海外电力设备需求抬升，供给刚性，中国企业扮演愈发重要角色。欧洲电网步入长期投资周期，叠加电力需求抬升、存量设备老化、新能源大规模并网与新型负荷增长，2030年电网投资需求达5840亿欧元，2040年合计超1.2万亿欧元。目前海外头部设备商交付周期拉长至4–5年，供给持续偏紧；国内变压器、开关设备对欧出口同比双位数增长，凭借成本、交付与产品优势，本土电力设备企业迎来广阔出海机遇。
　　欧洲能源自主与转型需求推升光伏、储能高景气。2026年中国对欧光伏组件出口保持增长，欧洲本土光伏产能短板显著，短期难以摆脱对华供应链依赖；同时欧洲户储、大型储能双双放量，储能及逆变器出口大幅攀升。尽管欧盟出台本土产能要求、融资限制等贸易相关政策，但影响整体有限，国内企业可通过本土化合作对冲风险。此外我国光储出口市场结构持续优化，亚太、非洲及其他新兴市场增速亮眼，海外布局空间进一步拓宽。
　　风险提示：原材料供应风险；行业政策风险。