本周油价震荡下行后加速探底，6月11日特朗普达成和解并取消当晚原定袭击后，WTI单日暴跌超4%，近四周累计跌幅已达约15.7%。周末，据最新消息报道，美伊将举行线上会议进行协议签署。协议签署后，将开放霍尔木兹海峡，允许船只无费用同行。据路透社报道，根据谅解备忘录草案，美国同意伊朗稀释高浓缩铀库存，解冻伊朗250亿美元资产。同时，周日以色列再次对黎巴嫩发动空袭，伊朗官员称如果寻求达成协议，则以色列这只“疯狗”必须被控制。
　　地缘：周初，区域局势延续上周末的缓和惯性：6月8日的局部冲突在24小时内被各方克制表态化解，黎以有条件停火协议与伊以阶段性停火共同压制地缘溢价，美方表态谈判进入关键阶段。6月9日至10日局部军事行动一度再起，涉及沿海多处物流与防务设施，令油价短暂获得支撑。6月11日出现转折，特朗普在白宫宣布“就伊朗战争达成了伟大的和解”，宣布取消当晚预定的打击行动，称协议文件将在未来几天敲定、最快本周末在欧洲签署。关键细节包括：MOU将包含伊朗“以任何形式不拥有、不购买核武器”的承诺条款；霍尔木兹海峡将在签署后正式开放；特朗普并称海峡“其实已经开放数月，只是你们不知道”。不过，核材料问题仍留待后续谈判；内塔尼亚胡公开表态以色列并非协议参与方、与特朗普存在战术分歧；伊朗官方表示尚未做出最终决定。协议在签署前，仍存在变数空间。
　　基本面：供应端，美国商业原油库存大幅减少720万桶，去库速度仍处高位，IEA署长比罗尔重申全球油市可能在7月至8月进入“危险区域”。OPEC+于6月7日召开第41届部长级会议及月度产量会议，决议7月再增产18.8万桶/日（沙特、俄罗斯各6.2万桶，伊拉克2.6万桶等），为开战以来第五次上调配额；在霍尔木兹封锁下这一增产此前只是纸面数字，但若海峡真正重开，五次累计上调的配额将转化为实际供应增量，与伊朗出口恢复形成供应端双重回归。现货市场已进行了提前反应，沙特连续第二个月大幅下调官方售价（单月下调6美元），对欧洲下调10美元，总体看来产油国对协议后定价环境已有预判。需求端，中国7月自沙特进口预计继续下降，亚洲需求目前已受极大压制。
　　下周展望：周末欧洲签字仪式如期举行，预期下周开盘可能会跳空低开，WTI或快速下探。不过，当前市面上并没有MOU顺利签署、霍尔木兹宣布正式开放的直接消息。若协议成功签署，则中期价格中枢将系统性下移；若签署因核材料细节、以色列反对或伊朗最高层最后变卦而推迟，技术性超卖叠加预期落空可能会触发剧烈空头回补。下周跟踪要点：伊朗官方对协议的最终表态、以色列是否采取单边行动破坏协议进程、霍尔木兹海峡实际通航量能否在签署后快速放大、EIA库存数据去库速度是否开始放缓。