仓单顶部有所回落，碳酸锂价格反弹
　　价格端，本周五，国内电池级碳酸锂现货价格为17.1万元/吨，环比+4.6%。锂辉石精矿CIF中国（均价）为2511美元/吨，环比+3.8%。截至本周五，仓单共计53787手，环比上周-1900手，近期仓单有所减少，但仍处在相对高位。
　　碳酸锂延续去库，库存结构分化
　　根据SMM数据，碳酸锂周度样本库存总计9.8万吨（环比-957吨），其中冶炼端16494吨（环比-121吨），下游46623吨（环比+194吨），其他34712吨（环比-1030吨）。大样本库存总计13.3万吨（环比-1312吨）。锂盐厂出货平稳，整体库存小幅去化。贸易商积极出货，库存维持去化。材料厂采购以刚需小单为主，高开工率支撑下库存持续消耗。
　　智利出口环比大幅下滑
　　2026年5月智利碳酸锂出口到中国1.36万吨，环比-40%，出口金额2.44亿美元，出口均价为17962美元/吨。
　　新能源车出口维持同比高增
　　根据中汽协，2026年5月新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别+22.4%/+14.4%。2026年1-5月，新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别+2.5%/+3.5%。其中，5月新能源车出口44.6万辆，同比增长110%，1-5月新能源汽车出口183.3万辆，同比增长114.4%。
　　展望：我们认为碳酸锂的主要供需关注点已从上半年的供给扰动逐步向下半年需求是否能超预期转变。重点关注下半年需求可能超预期带来的更高价格弹性。仓单目前没有明显拐头，新的供需矛盾点未出现的情况下，价格看16-18万元/吨震荡。
　　风险提示：储能需求不及预期、新能源汽车需求不及预期、海外矿山供给释放超预期、报告中数据存在一定滞后风险