事件：2026年6月10日美国劳工统计局发布：5月CPI环比0.5%（预期0.5%，前值0.6%），核心CPI环比0.2%（预期0.3%，前值0.4%）；CPI同比4.2%（预期4.2%，前值3.8%），核心CPI同比2.9%（预期2.9%，前值2.8%）。
　　美国5月CPI同比4.2%，符合市场预期，核心通胀环比增速低于预期，油价对核心通胀的传导偏弱，房租项环比因结转推估（ carry-forwardimputation method）影响结束而出现回落，受益于关税水平暂时性下降和进口回暖核心商品价格普遍环比降温。数据发布后，市场对美联储加息的担忧出现短暂降温，但因CPI同比增速大幅高于美联储目标区间上限，仍预期年内加息一次为大概率情形。美债2年期收益率下行2个BP左右至4.12%附近，美债10年期收益率下行2个BP左右至4.52%附近，美元指数一度下行至99.7附近，但随后均出现反弹。美股三大指数先反弹后下跌。
　　具体来看：1）能源商品、能源服务价格环比表现分化，能源服务价格明显降温。5月美国CPI能源项整体环比3.9%（前值3.8%），其中能源类商品价格环比6.7%（前值5.6%），分项下的汽油环比7.0%（前值5.4%），燃油环比0.8%（前值17.0%）。能源服务环比0.4%（前值1.6%），分项下的电力环比0.6%（前值2.1%）；燃气服务环比-0.5%（前值-0.1%）。截至6月9日，布伦特原油价格录得94美元/桶，原油价格波动中枢较5月小幅回落，但进一步下行空间明显受限。
　　2）食品价格环比继续放缓。4月食品环比0.2%（前值0.5%），其中家庭食品环比0.1%（前值0.7%），非家用食品环比0.3%（前值0.2%）。细分项中，主要肉类与新鲜果蔬类商品环比增速均有所回落，牛肉环比-1.6%（2.7%），新鲜水果环比0.1%（前值0.8%），或受益于对加拿大、墨西哥等国的进口恢复。
　　3）5月核心CPI环比0.2%（前值0.4%），低于市场预期的0.3%，主要得益于住宅分项的大幅降温，主要服务分项也有较明显回落。房租项环比录得0.3%（前值0.6%），其中业主等价租金环比0.3%（前值0.5%）。房租项环比涨幅收窄，根据BLS说明，由于采用6个月面板数据，25年10月数据缺失时所采用的结转推估（carry-forward imputation method）的影响将在26年4月解除，而这一计算方法层推动4月单月房租数据出现较大幅度上行。外宿类环比录得0.4%（前值2.4%），酒店旅馆等其他外宿类环比0.5%（前值2.8%），机票价格环比2.7%（前值2.8%），在上月因出行旺季出现大幅上行后，出行类价格环比也出现阶段性降温。其他服务分项方面环比也以下行为主，医疗护理服务项环比0.0%（前值0.6%），运输服务环比-0.6%（前值0.3%）。机动车保险环比放缓至-1.7%（前值0.1%）。
　　4）关税水平暂时性下降、进口回暖带动核心商品价格环比降温。4月CPI商品项（不含食品和能源类）环比涨幅-0.1%（前值0.0%），其中CPI新交通工具环比涨幅-0.3%（前值-0.2%），CPI二手汽车和卡车环比录得0.1%（前值0.0%）。其他主要商品环比增速以下行为主，家用电器环比涨幅0.5%（前值-0.4%），家具和床上用品环比-0.7%（前值-0.3%），服装环比录得0.3%（前值0.6%）。
　　数据发布后，市场对美联储加息的担忧出现短暂降温，但因CPI同比大幅高于美联储目标区间上限，仍预期年内加息一次为大概率情形。美债2年期收益率下行2个BP左右至4.12%附近，美债10年期收益率下行2个BP左右至4.52%附近，美元指数一度下行至99.7附近，但随后均出现反弹。美股三大指数先反弹后下跌。
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