流动性收紧担忧仍存，宏观情绪不佳。煤矿缓慢复产，迎峰度夏前市场保供预期仍存，同时近月交割担忧仍存，煤焦价格流畅下行。铁水环比小幅下降，铁矿港口库存累积，压港库存略增，钢厂库存小幅增加，累库压力渐显，铁矿石价格上方仍有压力。随着需求环比走弱，钢材基本面边际转弱，库存开始累积，价格表现疲软。整体而言，随着南方降雨增加，钢材现实端边际走弱，同时成本端支撑存在松动迹象，预计短期板块仍有向下调整压力，但安监形势严峻，焦煤供应恢复受限，煤焦价格调整结束后仍有低位上行的驱动，继续关注煤矿供给端政策扰动。
　　1.铁元素方面：预计随着发运到港逐渐恢复，铁矿累库压力将回归，铁矿预计表现震荡偏弱，关注重新累库后逢高做空的机会。废钢到货预计暂稳，电炉谷电利润尚可，长流程及短流程需求预计仍将维持高位，基本面矛盾有限，预计短期跟随成材震荡运行。
　　2.碳元素方面：短期来看成本端焦煤价格上涨将带动焦炭价格偏强运行，同时煤矿事故的溢出效应使得焦炭供应预期有所减少，但下游钢厂产量预计仍持高位，短期焦炭将供应偏紧。短期焦煤的回调是连续上涨后的理性调整，从基本面来看，煤矿事故使得山西煤矿生产受限明显，蒙煤进口虽有补充，但焦煤仍将产生明显供应缺口，预期焦煤仍有上行动力。
　　3.合金方面：锰硅市场库存高企状态难有明显缓解，虽然化工焦价格仍存上调空间，但锰矿远期价格仍存下行空间，锰硅综合成本难有明显抬升，供需宽松格局之下，盘面上方压力仍然较大；近期成本下探幅度收窄，短期锰硅期价下方暂获支撑，预计盘面承压低位运行为主，关注后市锰矿价格的下调节奏。硅铁市场供需关系趋向宽松，叠加硅铁综合成本有所下移，盘面偏高估值缺乏支撑，期价上行驱动不足。但目前市场库存压力仍然较为有限，期价下行驱动的转强需待市场库存的进一步积累，短期预计盘面震荡运行为主。
　　4.玻璃纯碱：玻璃供应有一定复产预期，需求季节性修复，基本面来看当前供需中性偏宽松，交割逻辑尚远，价格处于底部震荡状态。纯碱供应短期检修影响，下游需求中性偏弱，焦煤宽幅震荡，整体情绪有所走弱，若焦煤无法持续上涨，则纯碱有一定回调压力，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　风险因素:“反内卷”等国内政策以及全球贸易关系缓和等继续提振市场情绪，天气、事故以及政策等使得炉料供给受限，地缘冲突加剧(上行风险)﹔关税、出口等相关政策利空板块需求，地缘冲突缓和(下行风险)
　　中线展望:震荡