报告要点
　　展望：07、08合约震荡偏强。
　　摘要
　　MSK开舱6月末价格位于4900美元/FEU，7月涨价函位于6000美元/FEU今晨据GEEKRATE运价，马士基报价宁波-鹿特丹26周线上运价下调至4200美元/FEU,上午EC各合约减仓回落。中午，据海关总署网站6月9日报道，5月出口数据继续超预期，以美元计价，中国5月出口增长19.4%增速环比4月提升5个百分点；下午近月合约震荡反弹，07合约收于3960点涨3.08%。盘后MSK开舱6月第四周运价上海-鹿特丹开舱位于4900美元/FEU环比上涨500美元/FEU（与上周涨幅一致）；宁波鹿特丹6月25日报价5156美元/FEU。
　　即期市场运价方面，据GEEKRATE
　　GEMINI：msk开舱上海-鹿特丹，位于4900美元/FEU；截至17:20上涨至4940美元/FEU。（来源：GEEKRATE）
　　OA：OOCL6月报价上涨至6063美元/FEU，据OOCL涨价函显示下半月FAK运价宣涨至5600美元/FEU，后续线上下半月价格或有调整。CMA6月运价低位自4300上涨至4840美元/FEU及5000美元以上。（来源：GEEKRATE）
　　PA：MSC下半月运价线上5640美元/FEU。（来源：GEEKRATE）
　　出口方面，据海关总署网站6月9日报道，5月出口数据继续超预期，以美元计价，中国5月出口增长19.4%增速环比4月提升5个百分点；出口至欧美增长分化；5月出口至美国/欧盟/东盟/俄罗斯分别为390/532/726/110亿美元，同比分别+35%/+8%/+24%/+36%；环比分别+6%/+0.5%/+4%/+8%；出口至美国因低基数叠加抢出口效应表现偏强，出口至欧洲或因5月假期、船司控舱，出口金额较4月环比小幅上行；5-6月积累甩柜。
　　基本面方面，MSK盘后发布7月涨价函位于6000美元/FEU。环比6月下旬涨价函价格上涨1300美元/FEU。地缘方面，伊朗与以色列再度爆发冲突背景下通航预期再度延后。据金十数据，Kalshi最新数据显示，预期海峡在明年1月前恢复正常通航的概率仅为34%，即66%概率持续梗阻。两周前，市场认为8月前恢复正常的概率为66%，目前已暴跌至21%。特朗普周一在社交媒体发文称，霍尔木兹海峡将维持全面封锁，直至最终协议达成。
　　海峡通行方面，据金十数据援引摩根大通数据，大量原油通过秘密渠道绕过海峡封锁，缓解供给冲击。油轮关闭应答器躲避追踪，形成“幽灵运输”。据摩根大通估算，5月最后两周，秘密运输量约210万桶/日。Piper Sandler全球能源经济学家扬斯图尔特（Jan Stuart）测算，5月约290万桶/日原油经海峡外运，其中210万桶/日为付费通行，90万桶/日为幽灵运输。交易逻辑方面，近月07乐观情绪向08或有传导；在甩柜货量及前期船司控舱背景下，MSK发布涨价函带动7月合约预期向6000美元/FEU宣涨锚定。07合约昨日突破前高，近期或再度冲高，高点或锚定6000美元/FEU宣涨兑现预期，08合约或跟随反弹偏强；关注涨价函落地后，伴随6月停航减少、现货运价冲高回落预期。(数据来源：容易船期、Geek Rate)
　　展望：07、08合约震荡偏强。
　　风险提示：加班船供应增量、霍尔木兹海峡通行、地缘政治风险、极端天气