四大矿山铁矿生产相对平稳，全球铁矿供应增量以非主流矿山为主。整体而言，2026年上半年四大矿山生产相对平稳，发运仍受到天气拖累，另外，有新增产能投产的Vale需要在下半年释放铁矿供应增量，二季度四大矿山铁矿供应预计同比增加500万吨。全球供应增量仍以非主流矿山为主，据钢联数据，截至5月下旬全球发运铁矿累计同比增加3447万吨，其中四大矿山仅增加620万吨。
　　油价对四大矿山生产冲击有限，高价格下非主流难有减产预期，全球矿山供应仍偏宽松。据矿山财报披露，原油价格上涨对矿山开采的直接现金流成本冲击较小，原油价格上涨10美元/桶，单位成本增加约0.15-0.2美元/吨；另外，Vale提前对原油价格做了较好的套保对冲，成本优势增强，美伊冲突导致油价大幅上涨对四大矿山的冲击可能比较有限。据Thiess官方公告，曾于2024年底被Mineral Resources（MinRes）宣布“不经济”并关停的Koolyanobbing铁矿（Yilgarn Hub），在新业主运营下已实现完整复产、稳定发运，当前铁矿价格保持在100美元以上，非主流矿山难有减产预期，全球供应仍偏宽松。
　　注:本篇文章数据和信息来源于四大矿山官网披露的季报和钢联
　　风险因素：1）海外矿山发生事故带来生产扰动；2）政策落地形成利好支撑；3）天气扰动货源到港节奏；4）淡季需求快速走弱；5）铁水产量意外回落。