本期观察区间：2026/6/1-2026/6/5。本文数据来源于Wind数据。
　　板块表现方面：本期Wind全A下跌1.2%，银行板块整体（中信一级行业）上涨1.1%，排在所有行业第5位，跑赢万得全A。国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为1.71%、0.91%、0.64%、0.55%。恒生综合指数下跌0.9%，H股银行涨幅0.3%，跑赢恒生综合指数，跑输A股银行。
　　个股表现方面：Wind数据显示A股银行涨幅前三为南京银行上涨3.53%、中国银行上涨3.24%、上海银行上涨3.21%，跌幅前三为青岛银行下跌2.68%、宁波银行下跌1.51%、苏州银行下跌1.23%。H股银行涨幅前三为中国光大银行上涨5.57%、浙商银行上涨4.96%、民生银行上涨2.98%，跌幅前三为渤海银行下跌1.25%、广州农商银行下跌1.11%、郑州银行下跌1.02%。
　　投资建议：经济周期对银行业的影响在不同区域存在显著差别，这与各省产业链发展阶段、上下游位置、地产金融深化程度以及人口出生率差异等要素息息相关。以山东地区为例，作为中游制造业大省，始于2015年10月的上游供给侧改革系统性的挤压了中游制造业的利润率，也在2016～2021年地产上行期中倒逼了山东区域的产业整合和产业升级，同时压低了当地产业在这轮房地产上行期间对地产产业链的依赖度。较早的出清和较早的转型，使得本轮下行期后期（24年至今），山东区域经济能够显著好于其它区域。
　　类似的故事在中西部地区如川渝地区也有发生，比如人口出生率高于其他地区，产业发展晚于东部地区，由于一带一路的区位优势和要素成本优势，在有色稀土军工制造及新兴产业发展中构筑了后发优势。
　　对于银行业而言，除了公司治理、资产负债结构、风控能力等中长期因素之外，区域经济周期位置和产业结构特征也是非常重要的中周期解释变量，结合中短期金融投资策略带来的差异，银行经营的基本逻辑框架才算相对完整。
　　对于银行投资来说，目前阶段需要降低二季度的营收增长预期，重点关注顺周期银行的业绩持续性，我们依然建议在二季度配置核心龙头个股，继续重点推荐宁波银行、招商银行、国有大行，重点关注业绩趋势较好的青岛银行、齐鲁银行、成都银行等区域阿尔法城商行。
　　风险提示：（1）经济表现不及预期；（2）金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期；（5）国际经济及金融风险超预期。