核心观点
　　1）4月全国高速公路货运量同比增长1.2%。根据交通部科学研究院信息中心数据，2026年4月，全国高速公路货运量21.4亿吨，同比增长1.2%，其中1-2型货车货运量4.5亿吨，同比增长6.1%，6型货车货运量14.0亿吨，同比增长1.2%。1-4月全国高速公路货运量74.3亿吨，同比增长2.6%。2026年4月，高速公路货运量增速最大的省份为内蒙古、青海、贵州、江苏和河南，增速分别为18.2%、11.2%、8.2%、7.7%、6.7%。
　　2）截至5月27日，中老铁路累计开行旅客列车突破10万列，发送旅客7338万人次，其中，发送跨境旅客超84万人次。
　　3）5月下旬，国铁集团下属沈阳局、乌鲁木齐局、太原局、哈尔滨局、青藏公司、北京局、成都局、郑州局、济南局相继揭牌成立物流事业部。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月1日-6月5日）交运板块整体下跌，其中：铁路板块跌幅为1.06%，公路板块跌幅为2.89%。
　　铁路公路：4月全国高速公路货运量同比增长1.2%
　　4月全国高速公路货运量同比增长1.2%。根据交通部科学研究院信息中心数据，2026年4月，全国高速公路货运量21.4亿吨，同比增长1.2%，其中1-2型货车货运量4.5亿吨，同比增长6.1%，6型货车货运量14.0亿吨，同比增长1.2%。1-4月全国高速公路货运量74.3亿吨，同比增长2.6%。2026年4月，高速公路货运量增速最大的省份为内蒙古、青海、贵州、江苏和河南，增速分别为18.2%、11.2%、8.2%、7.7%、6.7%。
　　中老铁路累计开行旅客列车突破10万列。截至5月27日，中老铁路累计开行旅客列车突破10万列，发送旅客7338万人次，其中，发送跨境旅客超84万人次。中老铁路自2021年12月3日开通运营以来，旅客发送量实现强劲增长。全线单月旅客发送量由开通初期的60万人次增至最高225万人次。中国段日均开行旅客列车从8列增至最高86列，单日最高发送旅客超9万人次；老挝段日均开行旅客列车由开通初期的4列增至最高18列，普速旅客列车单列扩编为10辆以上，单日最高发送旅客1.2万人次。
　　近期多个铁路局成立物流事业部。近期，全国铁路物流体制改革迎来集中落地热潮。5月下旬，国铁集团下属沈阳局、乌鲁木齐局、太原局、哈尔滨局、青藏公司、北京局、成都局、郑州局、济南局相继揭牌成立物流事业部
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230号）等相关规定。2016-2018年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。