核心观点
　　1）国内部分航司下调燃油附加费。山东航空与九元航空近日发布“关于调整国内航线燃油附加征收标准的通知”：根据关于国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制的有关规定，从6月5日零时起调整国内航线燃油附加征收标准，800公里（含）以下航线，每位旅客燃油附加征收标准调整为80元，800公里以上航线，每位旅客燃油附加征收标准调整为150元。
　　2）国货航再次订购4架空客A350F货机。国货航曾在2025年11月订购6架空客A350F货机，该笔订单将使得国货航的A350F货机订单总数达到10架。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月1日-6月5日）交运板块整体下跌，其中航空板块跌幅为4.80%，机场板块跌幅为4.13%。
　　航空机场：国内部分航司下调燃油附加费，国货航再次订购新货机
　　国内部分航司下调燃油附加费。山东航空与九元航空近日发布“关于调整国内航线燃油附加征收标准的通知”：根据“发改价格〔2009〕2879号、〔2011〕2219号、〔2015〕571号”文件关于国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制的有关规定，从6月5日零时起调整国内航线燃油附加征收标准，800公里（含）以下航线，每位旅客燃油附加征收标准调整为80元，800公里以上航线，每位旅客燃油附加征收标准调整为150元。
　　5月民航预计运输旅客同比下降7.6%。根据航班管家测算，5月份民航旅客运输量约5880.8万人次，同比25年下降7.6%；5月份民航国内运力同比2025年下降7.9%，国内客流量同比2025年下降8.4%。5月千万机场中有38座进出港航班量同比下降。同比25年降幅靠前的机场太原武宿（-19.3%）、天津滨海（-18.8%）、温州龙湾（-15.0%）；广州白云、上海浦东、北京首都航班量同比分别下降0.2%、4.3%、4.8%。
　　国货航再次订购4架空客A350F货机。近日，国货航向空中客车订购4架空客A350F货机。国货航曾在2025年11月订购6架空客A350F货机，该笔订单将使得国货航的A350F货机订单总数达到10架。国货航自2023年底开始引进空客货机，其空客货机机队目前包括8架空客A330-200P2F客改货机。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储在最新发布的经济预期概要（SEP）中预计，2025年核心PCE通胀率为3.1%，预计2027年为2.1%。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是国际地缘政治仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。航油是航司核心成本，涨价将直接大幅抬升运营开支，燃油附加费难以完全对冲成本压力，企业利润持续被挤压。票价上行会抑制出行需求，导致客座率走低，航司或缩减航班，进而拖累机场起降量、旅客吞吐量，航空性及商业、广告等非航收入同步承压。高油价还会拉长行业盈利修复周期，加剧板块股价波动，资金避险情绪升温，叠加中小主体抗风险能力偏弱，整体投资不确定性大幅增加。