本周（5.25-5.31）复盘：
　　1）本周港股行情：恒生指数从25606.03点下跌至25182.39点，周跌幅为-1.7%。恒生科技指数从4869.57点上涨至4884.23点，周涨幅为0.3%。2026年以来，恒生指数、恒生科技指数分别下跌1.7%、11.5%。
　　2）恒生主要指数：本周恒生科技指数（（+2.4%）涨幅最高，恒生综合小型股指数（（-2.5%）跌幅最深。2026年以来，恒生港股通高股息指数（+10.3%）收益率领跑行业水平，恒生科技指数（-11.5%）跌幅最深。
　　3）各板块表现：本周工业制品业（（+2.6%）、资讯科技业（+1.9%）板块领涨，非必需性消费（-2.9%）、地产建筑（-2.9%）等板块领跌。2026年以来，能源业（+19.2%）与工业制品业（+18.7%）涨幅最高，资讯科技业（-18.3%）及非必需性消费（-14.4%）跌幅最多。
　　4）恒科成分股：周度涨幅前三为联想集团（+82.5%）、华虹半导体（+26.0%）、舜宇光学科技（+22.2%）。
　　5）港股通：本周南下资金净流入8.08亿港元，截至5月29日，近30个交易日南下资金净流入553.99亿港元。
　　行业及公司动态：
　　1）国务院印发《城市更新“十五五”规划》，部署培育壮大城市发展新动能、营造高品质城市生活空间等6方面重点任务，提出健全城市更新实施机制、构建可持续的建设运营投融资体系等7方面政策举措，并明确“好房子”建设改造、市政基础设施提升等14项重大工程。
　　2）华为提出“韬定律”，探索芯片性能增长新路径。5月25日，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在IEEE国际电路与系统研讨会（ISCAS 2026）上正式提出半导体“韬定律”，以“时间缩微”替代“几何缩微”作为半导体演进新指导原则。2026年秋季新一代麒麟芯片将首次完整采用“逻辑折叠”技术，目标到2031年高端芯片晶体管密度达到等效1.4nm制程水平。
　　3）第三方大模型盲测平台LMArena旗下编程榜单Code Arena更新排名，阿里最新旗舰模型Qwen3.7-Max得分1541，在大模型厂商中位列全球第二，也是唯一突破1540分的中国模型。
　　投资建议：
　　1）关注业绩向好的地产、能源企业，如贝壳、中国秦发、力量发展等；
　　2）关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴等；
　　3）关注受益于AI的智能硬件企业，如舜宇光学、瑞声科技等；
　　4）关注估值处于低位、新车周期强的车企，如零跑汽车等。
　　风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。