水泥：行业仍处筑底阶段，头部企业具备配置价值。水泥上市公司2025年收入2043.04亿元，同比下降9.28%，归母净利润48.87亿元，同比下滑34.52%，板块销售净利率2.39%，同比减少0.92pct。2026Q1水泥上市公司累计营收509.57亿元，同比下滑9.6%，累计净亏损6.31亿元，去年同期为盈利4.4亿元。行业量价齐跌导致收入规模缩减，但作为主要原料之一的煤炭价格走低带动毛利率逆势提升，最终规模效应弱化后净利率水平进一步下行。展望2026年，需求端，地产新开工降幅有望进一步收窄，基建持续托底但难有较强向上支撑作用，唯有供给端强硬且大幅度的收缩动作方能带动行业企稳。现阶段供需未有实质性反转下可重点关注具备超额利润的龙头企业海螺水泥。
　　玻璃：有望率先走出底部。玻璃上市公司2025年收入664.5亿元，同比下滑9.6%，归母净利润21.1亿元，同比下滑42.3%。2026年Q1收入102亿元，同比下滑7%，归母净利润由盈转亏至-5.6亿元，经营压力持续凸显。只看浮法玻璃板块，2025年浮法玻璃企业营收利润均承压，主要系刚需萎缩叠加行业冷修减产力度不足所致，由此带动产品价格持续下行、行业陷入全面亏损局面。2026年上半年行业供需疲软延续，Q2原料、燃料成本抬升造成企业亏损加剧，叠加厂库、贸易商库存逼近历史高位，行业总体处于磨底状态；预计下半年现金流及库存压力将倒逼产线冷修提速，推动浮法玻璃供需格局逐步修复，玻璃行情拐点有望率先到来。
　　消费建材：需求筑底，个股分化。2025年消费建材上市公司收入1301.44亿元，同比下降6.61%，归母净利润41.6亿元，同比下滑30.54%。2026年Q1收入270.15亿元，同比增长6.12%，归母净利润14.84亿元，同比增长37.35%。展望2026年，需求侧新房销售降幅逐步收窄的同时二手房成交上行，消费建材行业趋向触底，但龙头企业依托渠道产品的优化自身成长性超出行业平均，三棵树、兔宝宝等标的收入增速有望率先回正；利润端，头部企业逐步摒弃价格战、转型零售，毛利率趋稳回升，而内部降本控费叠加减值计提渐趋充分，净利率亦有望同步修复；现金流、应收等指标也持续向好。
　　玻纤：结构性行情延续，电子板块表现亮眼。玻纤上市公司2025年营收456.17亿元，同比增长18.62%，归母净利润51.77亿元，同比增长89.64%，平均销售净利率11.35%，同比增加4.25pct。2026Q1累计收入101.23亿元，同比增长17.97%，归母净利润17.99亿元，同比增长88.37%，平均销售净利率17.77%，同比增加6.64pct。玻纤板块呈现量价齐升的态势，2025年以来盈利端修复显著，主要系各大品种提价带来的利润弹性叠加销售结构持续高端化带来的超额利润弹性。2026年我们预计粗纱端风电、热塑的结构性行情有望持续，电子纱/布板块维持全面景气，其中特种布受AI需求催化热度居高不下，普通布受AI产能挤占基本面亦持续上行。
　　碳纤维：风电助力供需加速好转，龙头企业持续抢占份额。碳纤维上市公司2025年营收93.93亿元，同比增长37.67%，归母净利润7.88亿元，同比增长50.91%，平均销售净利率8.39%，同比增加0.74pct。2026Q1合计营收21.49亿元，同比增长28.98%，归母净利润1.93亿元，同比增长63.76%，平均销售净利率8.97%，同比增加1.91pct。2025年风电需求大增带动行业销量及销售规模明显增长，价格端基本稳定，其中头部企业市占率仍在持续提升。展望2026年，需求端风电依然处于高景气区间，或带动行业整体需求继续高增，供给端将迎来新一轮扩产潮，但实际产能冲击或在2027年方能充分体现，全年行业产能利用率有望回归高位，供需基本盘大幅好转，但扩产预期下价格仍暂稳观望为主。
　　风险提示：地产持续快速下滑风险；基建实物工作量不及预期风险；行业价格战风险。