4月企业贷款同比少增。人民银行数据显示，2026年4月，中国内地新增人民币贷款-100亿元，同比少增2,900亿元。居民部门贷款减少7,869亿元，同比少减7,715亿元；企业部门贷款增加3,900亿元，同比少增2,200亿元，其中中长期贷款同比少增6,600亿元，同时票据融资同比多增4,088亿元；非银金融机构贷款增加1,745亿元，同比多增111亿元。
　　4月新增社融同比少增。4月新增社融6,200亿元，同比少增5,385亿元。其中主要是新增人民币贷款同比少增4,940亿元，政府债券同比少增687亿元。与此同时，企业直接融资占比继续提升，其中企业债券净融资规模同比增加2,180亿元，对银行贷款形成进一步替代效应。
　　M1、M2环比基本持平。4月M1增速5.0%，环比微降0.1个百分点；M2增速8.6%，环比微增0.1个百分点；M2与M1之间的“剪刀差”由上月的3.4个百分点放宽至3.6个百分点，为年内次高水平，资金活化程度有优化空间。
　　4月人民币存款同比多增。4月新增人民币存款2,700亿元，同比多增7,100亿元，其中居民存款减少1.94万亿元，同比多减5,500亿元；企业存款减少1.25万亿元，同比少减797亿元；财政存款增加7,394亿元，同比多增3,684亿元；非银行业金融机构存款增加2.47万亿元，同比多增8,990亿元。居民及企业存款减少、非银金融机构存款增加既符合季初资金回流规律，也与近期定期存款大量到期及4月以来A股强劲反弹、资本市场对资金吸引力增加密切相关。
　　投资启示：从历年情况看，4月属于信贷小月，在“开门红”结束和清明、五一假期叠加等因素共同作用下，新增社融与货币供应增速继续回落，特别是居民端同时受年度缴税、还贷高峰等因素影响，出现季节性净偿还。从企业端看，中长期贷款同比少增，但票据融资、债券融资、股票融资等同比多增，显示信贷投放节奏更趋均衡，同时融资结构进一步优化。央行在近期发布的《第一季度货币政策执行报告》中做出新的论述调整，预计在保持整体流动性合理充裕前提下，更加强调货币政策精准有效，短期内降准降息优先级下降，有利于银行业优化资产负债结构，保持经营韧性。建议继续关注息差压力可控、资产质量稳健的国有大行及头部股份制银行配置机会。