投资要点：
　　（1）预计4月新增信贷整体低于预期：预计4月新增人民币贷款（信贷口径）约500-1000亿元，相较上年同比少增。4月冲票明显，预计新增实体人民币贷款（社融口径）约0-500亿元。
　　（2）信贷投放整体偏弱，对公仍为主要支撑：4月企业经营状况指数再度下行、高频经济活动指数持平上月、维持高位。综合4月作为信贷传统小月、3月银行“开门红”收官“透支”部分信贷需求，并结合票据利率走势来看，预计4月对公贷款投放强度同比偏弱，但对公贷款或仍为4月信贷投放主要支撑；考虑当前居民收入与就业预期暂未出现实质性改善。综合来看，本月居民短期贷款整体或继续处于承压状态；从房地产市场表现来看，根据克而瑞监测数据，2026年4月全国重点50城市新建商品住宅成交面积环比小幅下降7%、同比减少2%，全国重点20城市二手房成交面积环比微跌1%，同比增长17%，春节后房地产销售的传统旺季仍在延续。从汽车消费上看，根据乘联分会数据，4月份全月乘用车终端销量预计142万辆、环比小幅回落13.8%，整体符合季节性销售规律。整体来看，地产销售火热推动下，预计4月中长期消费贷款或边际小幅改善。
　　（3）预计4月新增社融约1.14万亿元：参考银行对实体的信贷投放（剔除票据贴现、银行对非银贷款以及境外人民币贷款）历史数据以及相关市场活跃情况，同时考虑非银机构对实体的信贷投放，预计社融口径新增人民币贷款在0-500亿元，同比小幅少增；预计未贴现票据减少2500亿元左右；政府债券和企业债券合计净融资约13100亿元；IPO和再融资合计约700亿元；信托贷款、委托贷款和外币贷款或小幅负增，合计约-200亿元，其他项基本持平历史数据。
　　l投资建议：
　　从披露财务报告看，受益于定存大量到期重定价，部分银行息差改善或较为明显，同时受益于新型政策性金融工具等工具支持，重点省市固定资产投资增速或将明显改善，部分区域地方城农商银行规模增速维持高位。
　　投资方向上：一是建议继续关注存款到期量较大、息差有望持续超预期改善相关标的：重庆银行、招商银行。二是建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商行：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等。三是关注资产质量持续改善，业绩迎来拐点的相关标的：建设银行、平安银行。
　　l风险提示：
　　存在模型和经验测算判断误差、假设与实际偏离、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等风险。