持续低利率环境下险资再配置收益率面临考验，鼓励长期资金入市政策渐次落地，险资市场定价权逐步提升
　　2025年全年险金股基累计劲增近1.6万亿，根据指数波动测算其中约2/3贡献来自市值波动上涨贡献，1/3贡献来自主动增仓意愿，我们测算2026年中性假设下，全年估计增量资金约7,133亿元。期末股票投资在险资运用余额占比为10.1%。
　　经测算，当前（2026年4月）保险资金新钱投资收益率预计为2.64%，仍处于底部区域震荡。
　　“中泰非银保险重仓流通股”体系介绍（欢迎关注Wind PMS代码为W1428999213874）
　　我们根据Wind平台收录的险资重仓流通股数据——即所有已披露定期报告的A股上市公司前十大流通股东名单中含保险机构的持仓记录，经过调整后，形成样本集开展研究。2026年年初至今（4月30日），绝对/相对回报为-2.43%和6.26%。
　　1Q26保险资金重仓流通股跟踪：板块分化严重，中证红利领涨主要宽基指数，险资重仓流通股市值创新高
　　1Q26末，险资共出现在639只A股的前十大流通股东名单中，出现频次达904次，合计持股数量为752亿股，合计持股市值为7489亿元，环比增速分别为3.9%、6.7%、6.0%和6.2%。期末险资持有申万一级行业总市值排名前五分别为银行(3521.1亿)、公用事业(652.8亿)、交通运输(406.4亿)、电力设备(233.5亿)和电子(227.7亿)。1Q26末，险资持有申万一级行业个股数排名前五分别为电力设备(56)、电子(54)、机械设备(47)、医药生物(47)、基础化工(47)和汽车(45)。
　　1Q26保险资金重仓流通股加减仓分析。1Q26险资重点对银行、非银金融、医药生物、交通运输和煤炭等合计15个行业进行增持。重点个股方面国寿自4Q25新进中国平安A股前十大流通股股东后，1Q26进一步增持；中国银行流通股名单现分歧，300ETF明显减持，国寿增持新华和太平新进；云南白药流通股名单中国寿增持，证金公司减持；工行流通股名单中，国寿增持，国丰兴华和太平新进；中信银行流通股名单中国寿增持，证金公司减持；太保寿险通过举牌方式新进上海机场前十大大流通股股东。1Q26险资重点对电力设备、有色金属、计算机、电子和汽车等合计15个行业减仓。重点个股方面和谐健康在金风科技高位继续减持、太平减持中国电建，太平减持电投能源但国寿新进；国寿减持潍柴动力，但平安增持；太平减持平高电气但国寿新进新华增持。
　　1Q26险资新进前十大流通A股行业集中在家用电器、银行、电子、食品饮料、机械设备等行业。从重点公司来看，国寿新进美的集团、五粮液、江苏银行、上海银行、立讯精密、福耀玻璃、中联重科、鹏鼎控股、东阿阿胶、神火股份、中远海能、柯玛科技、东方电气A股前十大流通股，平安新进中国广核等A股前十大流通股，瑞众人寿新进五粮液、三一重工、顺丰控股前十大流通股股东名单。新华保险新进航发动力、包钢股份、分众传媒等。1Q26险资退出前十大流通A股行业集中在通信、有色金属、电子、电力设备和传媒等行业。
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　　风险提示：研报信息更新不及时风险及样本统计差异、长端利率快速大幅下行、权益市场波动加剧