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　　2026年5月5日，AMD发布FY2026Q1报告，截至2026年3月31日，即CY2026Q1，并召开业绩说明会。
　　评论：
　　1.业绩情况：AMDFY2026Q1实现收入103亿美元，同比增长38%；每股收益1.37美元，同比增长43%。自由现金流创纪录达26亿美元，占收入的25%。毛利率55%，同比提升170个基点，受益于数据中心业务占比提升。运营费用31亿美元，同比增长42%，主要用于AI研发及市场拓展。公司经营现金流30亿美元，期末现金及短期投资123亿美元，财务状况稳健。
　　2.营收划分：（1）数据中心：收入58亿美元，同比增长57%，运营利润16亿美元，利润率28%（同比+300bps）。其中服务器CPU收入同比增长超50%，连续第4个季度创纪录，Turin已占服务器CPU收入超50%；Instinct AIGPU受2025Q4中国收入下降（约3.9亿美元）影响环比小幅回落。（2）客户端与游戏：收入36亿美元，同比增长23%。其中客户端29亿美元，同比增长26%；游戏7.2亿美元，同比增长11%。（3）嵌入式：收入8.73亿美元，同比增长6%，重回增长轨道。
　　3.战略重点：（1）数据中心CPU：公司大幅上调服务器CPUTAM预期，预计2030年超1200亿美元（此前为600亿美元），2026-2030年CAGR超35%，主要因AI推理和Agentic AI对CPU算力需求远超预期。预计Q2服务器CPU收入同比增长超70%。（2）Instinct AIGPU：与Meta签订最高6吉瓦的InstinctGPU长期部署协议，MI450系列Helios平台将于下半年量产，客户需求超出初始计划，预计2027年Instinct AIGPU收入将达数百亿美元级别。（3）客户端：预计下半年PC受内存成本上升影响可能走弱，但AMD仍将实现同比增长，主要来自商用和高端市场份额提升。
　　4.业绩指引：公司预计FY2026Q2收入约112亿美元（±3亿美元），同比增长46%，环比增长9%；毛利率约56%，环比提升100个基点。公司正与供应链伙伴大幅增加产能以应对需求爆发，重申长期毛利率目标55%-58%，预计战略时间框架内每股收益超20美元。
　　风险提示：AI产业发展及Instinct GPU商业化不及预期、服务器CPU市场竞争加剧、内存成本上涨影响下游需求、供应链供给不足。