事项：
　　2026年4月15日ASML发布2026年Q1季度报告，并召开业绩说明会。公司财务季度FY2026Q1截至2026年3月29日，近似自然季度CQ2026Q1。2026Q1，公司实现营收87.67亿欧元，同比增长13.24%，环比下滑9.79%；毛利率53%，同比下滑1pct，环比提升0.8pct。
　　评论：
　　1.业绩总览：26Q1公司实现营业收入87.67亿欧元（ QoQ-9.79%，YoY+13.24%），高于指引中值（指引范围82-89亿欧元），略超市场一致预期（86.87亿欧元，超0.92%）。季度毛利率53.0%（QoQ+0.8pct，YoY-1.0pct），位于指引（51-53%）上沿，主要得益于存量装机管理业务中高毛利组件贡献。季度净利润27.57亿欧元，净利率31.4%（QoQ+2.2pct，YoY+1.0pct），对应EPS7.15欧元（vs市场一致预期6.65欧元，超7.55%）。
　　2.分业务业绩情况：26Q1公司系统销售收入约63亿欧元，其中EUV系统销售超41亿欧元（含2台High NA系统），非EUV系统销售超21亿欧元；存量装机管理收入约25亿欧元，高于指引水平（约24亿欧元）。
　　3.机台销售构成：26Q1共售出光刻系统79台（QoQ-22.55%，YoY+2.60%）。1）按技术类型划分，EUV销售16台，营收占比66%（QoQ+18pct）；ArFi销售17台，营收占比23%（QoQ-17pct）；ArFdry /KrF /I-line分别售出5/30/11台。2）按终端应用划分，存储芯片占51%（QoQ+21pct），逻辑芯片占49%，存储占比首次过半。
　　4.业绩指引：公司预计26Q2收入为84-90亿欧元（QoQ-4.19%至+2.66%，YoY+9.21%至+17.02%），其中存量装机管理业务收入约为25亿欧元（QoQ持平）；26Q2预计毛利率为51-52%（QoQ-2.0pct至-1.0pct）。
　　公司上调2026全年收入指引至360-400亿欧元（已涵盖当前出口管制讨论的潜在结果，此前为340-390亿欧元），同比增长10.21%至22.44%，毛利率维持51-53%不变。全年收入将更多偏向下半年。
　　5.需求情况：半导体行业增长持续稳固，AI基础设施投资驱动先进存储和先进逻辑的强劲需求。存储客户反馈2026年产能已售罄，供应紧张预计持续至2026年以后。先进逻辑客户同时为多个节点建设产能，并继续爬坡2nm以满足AI产品需求。DRAM和逻辑客户均持续提升EUV和浸没式光刻的采用率，光刻强度进一步提升。管理层表示供应在可预见的未来将无法满足需求。
　　6.产能规划：公司披露Low NAEUV产能目标，2026年预计产出至少60台Low NAEUV系统；2027年如需求支撑，产能可达至少80台Low NAEUV系统。浸没式DUV虽年初开局偏慢（因2025年需求预期下调），但需求已反转，预计2026年出货台数接近2025年水平。非EUV业务（含干法ArF和应用业务）整体由此前预期的“持平”上调为“增长”。
　　风险提示：
　　客户扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。